贸易摩擦暂缓升级点评:好零部件出口企业、进口车贸易商

事件:2018年12月1日起,中美双方首领在阿根廷首都参加20国集团峰会,中美双方同意在2019年1月1日暂不提升2000亿美元的关税税率至25%。

    贸易摩擦暂缓升级,利好汽车零部件出口企业。根据海关总署的数据,2017年我国出口美国的商品金额为4297.55亿美元,按照HS分类车辆及其零附件(铁道车辆除外)出口金额为151.17亿美元,其中主要为汽车零部件商品。在美国对中国2000亿美元的加税清单中,涉及汽车类产品125个(税号87开头的车辆及其零附件商品共201个),包括动力传动系统、车身类、减震类、照明设备类等零部件商品。美国出口占比较高的汽车零部件公司将显著受益于关税暂缓提高,推荐关注旭升股份(占比60%左右)、中鼎股份(占比47.6%)、保隆科技(占比43%)、S佳通(占比30%左右)等。

    整车进口将增加,利好进口车服务商。根据海关总署的数据,2017年我国从美国进口的商品金额为1539.43亿美元,按照HS分类车辆及其零附件(铁道车辆除外)进口金额为150.93亿美元,其中主要为汽车整车商品。2018年4月4日,我国决定对美国汽车加税到40%,6月16日决定从7月6日开始执行汽车类商品进口关税,汽车进口量受影响。2018年5-10月,我国进口美国汽车商品为65.59亿美元,同比下降17.5%。我们预计进口车关税将会下调,利好进口车贸易商,推荐关注国机汽车(60%左右的利润来源于汽车贸易,进口车市场市占率超过20%)。

    自主品牌短期内受到的冲击较小。按照2017年我国整车进口金额为510亿美元、进口数量124.68万辆计算,我国汽车平均进口价格约为26万元,价格介于B、C级车之间,短期内对价格定位较低的自主品牌产生的冲击较小,但对合资品牌有影响。

    风险提示:贸易摩擦加剧的风险、进口车市场下滑风险、平行进口车政策变动风险。