华创证券-华宇软件:激励充分彰显信心,多项业务有望加速

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健,邓芳程 日期:2018-12-06

事项:根据公司公告,公司发布2018年股票期权激励计划草案,拟向1381名激励对象授予股票期权2,650万股,行权价格为14.90元/股。

    评论:公司发布2018年股票期权激励计划草案。公司拟授予的股票期权数量为2,650万股,占股本总额的比例为3.51%,行权价格为14.90元,业绩考核为以2018年业绩为基数,19年/20年/21年净利润增长率不低于20%/45%/75%

    此次激励覆盖范围广,激励力度较大,有望充分调动员工活力。本次激励对象共计1381人,包括公司及控股子公司的高管和核心技术人员,占员工总数(2017年年报数据)的比例为27.26%,覆盖范围较广;且授予的股票期权数量占总股本比例为3.51%,激励力度较大。公司之前收购的多家公司业绩承诺陆续到期,此次激励也有望充分释放员工活力,加速业务发展。

    三季度业务已明显回暖,后续业务有望加速拓展。18年Q3单季度收入同比增长23%,净利润同比增长30%,即使扣除联奕科技影响,法律科技板块回暖势头明显。我们判断,随着智慧法院、监察委、教育信息化等业务需求的持续释放,后续业务有望加速拓展。

    投资建议:我们维持预测公司2018-2020年归母净利润分别为5.10/6.68/8.46亿元,暂不考虑非公开发行股票摊薄,预计2018-2020年估值分别为23/17/14倍,维持“强推”评级。

    风险提示:华宇元典业务进展低于预期;订单增速下滑风险;业务整合风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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