浙数文化:业绩符合预期,回购与增持计划稳步推进

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:焦娟,王中骁 日期:2018-12-06

事件:

    公司公告三季报:前三季度实现营业收入、归母净利润分别为13.25亿元、4.0亿元,分别同比增长13.47%、-74.25%。其中三季度单季实现营业收入、归母净利润分别为5.61亿元、9360万元,分别同比增长80.72%、-95.97%。

    点评:

    备考业绩持续增长,数字娱乐业务稳健发展。根据三季报数据,剔除上年同期重大资产出售以及新闻传媒类资产经营影响后,报告期内公司备考营收及归母净利润分别同比增长86%、13%。1)游戏业务板块,子公司边锋网络及天天爱盈利水平及用户数同步稳定增长,6月上线的卡牌类RPG《侠客风云Online》流水表现较好,截至10月28日在Ios畅销榜排名第87位;2)IDC业务板块,根据备考收入增速我们推算三季度公司IDC业务已经开始确认收入,但由于前期成本投入较大暂未体现利润,致使三季度公司利润增速不及收入增速。

    报告期内,公司经营性现金流量净额2.14亿元,同增101.78%,其中三季度单季经营性现金流量净额8876万元,主要系:1)17年7月公司并购天天爱后,经营现金流入净额增加;2)报告期内IDC业务开始确认收入。

    大比例回购与增持方案顺利推进,目前已完成约2亿元,约占公司总股本1.89%。1)6月29,公司发布3-8亿元自有资金回购计划,截至10月29日公司已累计回购近1亿元,约占总股本的0.91%;2)7月4日,公司发布控股股东浙报控股1-2亿元增持计划,截至9月29日,浙报控股已累计增持超过1亿元,约占总股本的0.88%。

    投资建议:公司围绕数字娱乐、数字体育、大数据产业三大业务板块加速建设数字产业生态圈,成效初显;基于公司强大的资源整合能力及在相关细分领域市场的领先地位,我们看好公司在数字文化产业的长期发展。预计公司2018-2020年净利润为5.79亿元、7.18亿元、8.72亿元(不包含投资收益),EPS为0.45元、0.55元、0.67元,给予2018年25X估值,对应6个月目标价11.25元,维持“买入-A”评级。

    风险提示:政策监管趋严、大数据中心项目建设进度低于预期。

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