零售周报:q3购物中心指数同比继续回升,租赁指数高景气,维持推荐天虹股份

类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:李昂 日期:2018-12-05

1.一周行业热点

    ①2018年10月27日,中国连锁经营协会发布“三季度中国购物中心指数”。

    2.最新观点 上周CS商贸零售指数下跌0.75%,较前一周的-4.73%跌幅减少。行业上周跑输深证成指(0.59%)、上证指数(0.34%)和沪深300(0.93%),行业指数上周较前一周的表现弱于大盘各指数。年初至今行业指数累计下跌29.14%,表现不及沪深300(-21.29%),2018年10月27日,中国连锁经营协会发布“三季度中国购物中心指数”。受益于下半年流动性逐渐宽松和行业弱复苏趋势,组合维持推荐:家家悦,天虹股份,周大生,苏宁易购。

    整体购物中心保持健康向上态势

    2018年第三季度中国购物中心综合指数录得67.1,环比上升1.0,同比上升0.3,高出荣枯线17.1,整体市场保持健康向上的态势。从分项指标来看,反映购物中心宏观基本面的指数“宏观市场”环比上升5.6达75.3;“运营表现”指数录得87.6,环比上升10.2,同比上升4.6;“成本控制”指数出现环比8.1的下跌,同比亦下降3.8。 成本上升拖累一线城市指数下跌,都市型物业持续吸引品牌入驻 2018年第三季度,一线城市综合指数为69.1,环比下降0.4,但同比上升1.4。二线城市指数为67.2,环比上升1.3,同比上升2.3。三线及以下城市为69.1,环比上升3.9,同比上升2.7。都市型物业指数为68.6,环比上升2.2,同比上升3.5。社区型物业指数录得65.7,环比下降2.1,同比上升1.4。

    受益于购物中心健康发展趋势,维持推荐天虹股份 下半年天虹股份持续拓展门店网络,宜春天虹购物中心、浏阳天虹购物中心共2家门店分别于7月27日和9月19日开业;10月21日,公司投资10.92亿元用于开设位于长沙的购物中心,完善了公司在华中地区的战略布局。我们认为公司在具有先发优势的华中区域新开购物中心具有很大成长空间,未来营收和利润增长可期,维持推荐。

    3.风险提示 新零售推进不达预期风险;转型进展及效果低于预期。

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