机械设备行业:宝马展之高空作业平台行业见闻

本周主题研究:本周宝马展密集调研国内多家高空作业平台及租赁商,国内高空作业平台行业渗透符合室内至室外,自轻型至重型的逻辑。产业扩张、成长的现阶段,入门级电动式剪叉产品是主流畅销产品,下游作业习惯的培养是需求增长的核心,而上游厂商的积极入局(技术壁垒、投资门槛低),优化供给侧,降低投资成本、缩短回收周期则形成有效助力。下一时点,具备技术、资金优势的一线厂商将彰显出绝对优势:1)、竞价时代难以避免,中小厂商面临现金流的恶化和后续的生存困境(一线厂商主要压力是盈利能力的下滑;2)、自简单结构的电剪叉向户外柴油机剪叉、电动臂式、柴油机臂式产品的使用过渡,液压、动力、故障率等技术门槛将明显提升;3)、产业初期,资金成本和投资回收期是租赁市场最核心的考虑因素,往后形成类似欧美成熟运营市场,二手机的残值率则是重要考据,具备品牌溢价、性能优势的产品将更受青睐。

    本周核心观点:近期密集调研工业机器人、激光设备等零部件、整机厂商,三季度以来环比数据呈恶化趋势,验证制造业投资整体压力较大。在此背景下,两个维度精选个股,一是逆周期受益品种,建议关注工程机械产业链,包括三一重工、恒立液压,新能源全球化趋势下锂电设备投资或超预期,建议重点关注先导智能、赢合科技;以及电网巡检机器人龙头亿嘉和。主机厂调研明年挖机销量同比增速预期0-10%,经济下行背景下比较优势突出,且政策或有超预期放松可能性,另浙江鼎力中美贸易争端影响即将落地,产能释放预期下明年业绩弹性较大;二是出口业务占比较高,美国敞口较小,建议重点关注服装设备自动化龙头杰克股份,三季报海外市场提速,人民币贬值预期下业绩整体或超预期。

    一周市场回顾:本周机械板块上涨0.35%,沪深300上涨0.65%。年初以来,机械板块下跌30.79%,沪深300下跌16.42%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:海得控制(33.76%)、君禾股份(23.81%)、先导智能(14.53%)、佳力图(13.23%)、四方科技(10.26%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:华昌达(-19.78%)、赛象科技(-19.11%)、双环传动(-18.12%)、智慧松德(-16.29%)、金盾股份(-12.49%)。

    风险提示:贸易摩擦不确定性仍存,基建投资不达预期,制造业周期性下滑风险。