石油行业:卡塔尔退出OPEC对供给影响较小,关注后续其他成员国动向

卡塔尔退出OPEC对供给面的实质影响很小。卡塔尔能源大臣萨阿德12月3日表示,卡塔尔将于明年1月退出石油输出国组织(OPEC)。专注于发展和增加天然气产量。根据OPEC数据,卡塔尔2018年10月产量约61万桶/天,OPEC产量占比仅2%。相比石油,卡塔尔更重视对天然气及液化天然气的生产。卡塔尔自2017年6月与沙特,巴林,埃及与阿联酋断交;且被实施禁运封锁。卡塔尔与中东国家关系恶化,在OPEC中话语权下降;我们认为卡塔尔退出OPEC是个案,受与中东国家关系恶化影响较大。

    卡塔尔发展重点在于天然气而非石油。根据BP数据,截止2017年末卡塔尔的天然气储量达25万亿立方米,世界第三。仅次于俄罗斯与伊朗。卡塔尔液化天然气出口量目前世界第一,2017年下半年卡塔尔宣布将在5~7年内将产7700万吨的液化天然气产量提升至2024年的1亿吨以上。卡塔尔提高液化天然气产量一方面是应对LNG市场的激烈竞争(壳牌已收购BG,强化深水及一体化天然气业务);另一方面为了应对外交风险,提高抗经济封锁能力。

    卡塔尔与中东国家关系紧张。2017年6月初,沙特、阿联酋、埃及、巴林分别宣布与卡塔尔断交,并切断与卡塔尔的海路和空路交通,实施禁运封锁。断交原因主要为,四国指责卡塔尔支持恐怖主义活动,破坏地区安全局势。

    关注12月6日OPEC会议减产决定以及后续其他OPEC成员国动向。卡塔尔退出OPEC本身影响并不大,但需要关注OPEC其他成员国后续动向,是否会退出OPEC从而影响OPEC对原油市场的影响力。由于美国,俄罗斯,沙特是世界上原油产量最大的三个国家;

    因此相对其他产油国话语权更强。沙特此前由于美国的压力增加产量导致油价下跌,引起了其他OPEC成员国的不满,OPEC组织的内部矛盾增加。但我们从OPEC国家各石油部长的表态可以看出,布伦特原油保持在70美元/桶附近是共同的诉求,因此我们认为12月6日的OPEC会议上减产协议受到卡塔尔退出的可能性极小。

    投资推荐:受益于油价上涨,业务覆盖天然气产供储全产业链的石化机械(000852),其次推荐具备LNG工厂模块建造能力及海洋油气开发能力的海油工程(600583)。受益标的:中油工程(600339),中海油服(601808)。

    风险提示:油价下跌风险、油气公司资本开支不达预期风险、美国对中东政策的不确定性