南钢股份:持续分红与股权激励并举,价值进一步彰显

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邱祖学 日期:2018-12-04

公司发布2018-2020年股东回报规划:未来三年每一年度拟分配的现金红利总额(包括中期已分配的现金红利)应不低于该年度归属于上市公司股东的净利润的30%。并将考虑多方面因素提出差异化的现金分红方案。

    分红积极性提高,持续且稳定的现金分红预期进一步提升公司价值。2011年以前,公司每年基本都保持着持续且稳定的现金分红,但受2012、2013和2015年亏损影响,公司从2012年至今仅在去年实施现金分红,股利支付率6.89%。根据新的股东回报计划,公司未来三年分红率将不低于30%。

    公司盈利能力强,对标优秀企业持续推进成本削减,作为全国单体最大的中厚板生产商,下游包括工程机械、房地产、基建、造船、石油管线、新能源(水电、核电、风电)等领域,受地产产业链需求变化的影响小。分红计划的制定,一方面体现出随着业绩的持续改善向好,公司分红积极性有明显提高,另一方面也彰显了公司对于未来良好盈利可持续性的信心。

    股权激励绑定核心骨干,为提升员工积极性和公司业绩再助力。公司实施股票期权激励计划,激励对象从一期的40人增加至包括中层管理人员、核心技术(业务)骨干共70人,将业绩考核与期权行权相挂钩,提升员工积极性,为未来两年良好盈利的持续性做好铺垫。

    考虑到近期钢价下滑,明年需求面临较大不确定性,行业利润中枢或下移,下调公司盈利预测,预计2018-2020年归母净利润为45.4亿元、39.8亿元和43.1亿元,EPS为1.03元、0.90元和0.98元,对应目前股价(12月3日)的PE分别为3.4倍、3.9倍和3.6倍,维持公司“审慎增持”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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