银行业周报:系统重要性金融机构新规落地,理财子公司正式版下发

上周板块上涨0.95%,跑赢同期沪深300指数0.93个百分点,取得相对收益。10月以来经济下行压力增大,银行的风险偏好在监管引导下被动提升或对资产质量带来较大挑战。周末中美元首在G20峰会上达成暂停互相加征新关税共识,对市场信心的提振和后续磋商进展值得关注。目前银行板块估值对应18年0.90xPB,从中长期来看,在行业业绩稳健背景下,绝对收益确定性依然较强,后续仍需关注国内外经济形势变化。个股方面,我们推荐基本面边际改善的上海银行和光大银行,继续看好大行和招行。

    银行:过去一周A股银行板块上涨0.95%, 同期沪深300指数上涨0.93%,A股银行板块跑赢沪深300指数0.02百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名9/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+2.40%)、浦发银行(+2.00%),涨幅靠后的是南京银行(-0.43 %)。次新股里涨幅靠前的是常熟银行(+1.66%)、无锡银行(+0.36%),涨幅靠后的是张家港行(-2.32%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+3.19%)、建设银行(+2.93 %)。信托:陕国投A、爱建集团分别上涨1.8%/1.0%,安信信托、中航资本、经纬纺机分别下跌0.2% /0.6%/11.6%。

    行业新闻回顾及展望。回顾:(1)中美两国元首在G20峰会上就经贸问题进行对话,双方同意暂时停止互相加征新的关税。(2)央行联合银保监会、证监会发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》,提出附加资本要求和杠杆率要求。(3) 10月末银行业金融机构资产总额/负债总额分别同比增6.6%/6.2%。(4)中国银保监会就修改外资银行管理条例实施细则公开征求意见。(5)11月初银保监会主席郭树清表示《商业银行理财子公司管理办法》本月下旬将正式发布。 (6)10月规模以上工业企业实现利润总额同比增长3.6%,增速比9月份放缓0.5pct。1-10月份,实现利润总额同比增13.6%,增速比1-9月份放缓1.1pct。(7)工商银行公告:拟出资不超过160亿元发起设立工银理财有限责任公司。(8)农业银行公告:拟设立农银理财有限责任公司,注册资本为不超过120亿元。(9)建设银行公告:拟与发改委共同发起设立战略性新兴产业发展基金,子公司拟出资53亿元。展望:11月金融数据。

    资金价格。过去一周,央行未进行公开市场操作。银行间拆借利率走势向上,7天/14天拆借利率上升12BP/44BP至3.45%/3.22%。国债收益率走势向下,1年期/10年期国债收益率下降3BP/4BP至2.48%/3.36%。 n 理财价格。理财产品平均年收益率(Wind)为4.41%,环比上周上升2BP。

    信托市场回顾。11月截至上周,集合信托共成立1234只,成立规模1185亿元,平均期限 1.59年,平均预期收益率为8.29%,与10月相比上升20bps。

    同业存单。过去一周,1月期 /3月期 /6月期 /1年期AAA+级同业存单利率分别上升15bps / 1bp/ 2bps / 2bps至2.47% /3.14% /3.23% /3.43%。11月末同业存单余额为9.56万亿元,较9月末增加4017亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为52.7%。

    债券融资市场回顾。据WIND统计,截止18年11月上周,非金融企业债券净融资规模3477亿元,其中发行规模9819亿元,到期规模6341亿元。

    风险提示:经济下行导致资产质量恶化。超预期,金融监管超预期。