利亚德2018年三季报点评报告:LED小间距维持高增长,夜游经济出现下滑

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张伟 日期:2018-12-03

全年LED小间距增速仍维持在40%以上,显示毛利率环比提升

    智能显示板块实现营收34.49亿,同比增长30%,其中LED小间距实现营收18.44亿,同比增长41%,全年增速仍维持在40%以上。我们预计全年目标增速在40%~50%,预计LED小间距行业增速在未来2~3年仍能维持在40%。而且渠道销售实现营收6.71亿,同比增长41%。公司实施的“千店计划”进展顺利,在建及建成的视听科技终端已经达到200家按照我们测算,单季度显示的毛利率达到37.1%左右,比上半年提高近4.04pct,我们预计主要原因是LED灯珠的价格下降导致成本端的价格下降,以及公司产能利用率的进一步提高,经销渠道毛利率的提升。

    受制于宏观经济,夜游经济出现下滑,公司未来将甄选高质量订单

    公司夜游经济实现营收13.23亿,同比增长15%,实现文旅新业态收入4.08亿,同比增长30%。但考虑到现今的政策环境,财政支出进一步收紧,同时公司基于现金流考虑,进一步甄选优质订单,主动收缩夜游项目。自7月份开始,夜游及文旅新业态增速出现明显下滑,但毛利率维持稳定,我们预计经过公司内部调整,全年该业务有望实现稳定平稳增长。当然文旅新业态业务也受拖累出现单季度下滑。

    公司调整公司策略,未来将提高智能显示全球市占率作为持续发展的方向。

    盈利预测及估值

    公司作为全球的LED小间距龙头企业,中期受益小间距和夜游经济,长期受益VR产业大机遇。我们预计公司18~20年净利润16.42、21.06亿、27.33亿,对应EPS为0.65、0.83、1.07元/股,维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300296 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89