拉芳家化:拟控股上海缙嘉,新品类新渠道全面发力

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,彭瑛 日期:2018-12-03

拟收购国内知名化妆品品牌运营商和综合服务商,实现从美妆品牌-KOL 营销推广-线上线下多维分销渠道的完整产业链布局,新渠道和新品类整合协同效果可期。

    投资要点:投资建议:渠道和品类拓展打开成长空间,整合协同效果可期。假设2019年初完成收购,考虑缙嘉并表预计2018-2020年EPS0.87(-0.05)/1.24(+0.13)/1.55(+0.23)元,当前股价对应2019年仅11X PE,参考可比公司给予2019年20X PE,下调目标价至24.8元,增持。

    上海缙嘉品牌运营和跨境电商进口业务优势明显,助力公司形成完整化妆品产业链闭环。缙嘉是集品牌运营、市场推广、渠道合作、仓储供应链管理一体化的化妆品品牌运营商,不同于一般的代运营公司,它帮助大量小众海外品牌在中国市场进行品牌孵化,累计获取21个海外美妆品牌代理权,目前运营12个代理品牌的天猫国际旗舰店,还和逾20名KOL 建立紧密的电商合作关系。收购缙嘉加速打通了公司从美妆品牌-KOL 营销推广-线上线下多维分销渠道的完整布局。

    产业布局加速落地,整合协同效果可期,美妆+电商全面发力。公司立足传统洗护优势,加速拓展美妆+电商产业布局:1)与品观成立产业基金,首笔投资落地浙江地区代表性进口化妆品连锁CS 店星野家;

    2)入股宿迁百宝、蜜妆信息,抢占母婴和美妆头部公众号资源,未来有望在电商内容生产、流量导入、粉丝经济等方面协同合作;3)控股上海缙嘉,补强美妆运营团队电商渠道和跨境进口供应链体系。

    催化剂:缙嘉获取更多知名海外品牌的代理权,基于缙嘉和海外品牌的长期合作反向进行品牌投资收购、开发自有美妆品牌等。

    风险提示:经济下滑抑制可选消费;行业竞争加剧等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603630 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
精锻科技 买入 -- 研报
天通股份 买入 11.10 研报
天士力 持有 24.09 研报
长春高新 持有 -- 研报
天味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
药明康德 持有 -- 研报
阳光城 中性 -- 研报
恩华药业 买入 -- 研报
沪电股份 买入 -- 研报
龙蟒佰利 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
精锻科技 0.85 0.85 研报
天通股份 0.14 0.14 研报
天士力 1.27 1.43 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
天味食品 0 0 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
药明康德 0 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
恩华药业 0.46 0.61 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
龙蟒佰利 4.05 1.83 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 30 买入 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 持有
万科A 26 买入 买入
中信证券 25 持有 中性
上汽集团 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
三一重工 24 持有 买入
通威股份 24 持有 中性
贵州茅台 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有
新华保险 24 持有 买入
中顺洁柔 24 持有 买入
首旅酒店 23 持有 持有
瀚蓝环境 23 持有 持有
万科A 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 501 90 255
建筑建材 299 50 161
机械行业 290 53 127
化工行业 273 56 107
生物制药 266 50 150
汽车制造 264 32 134
电子器件 233 53 128
金融行业 217 27 77
酒店旅游 181 21 50
食品行业 179 25 68
酿酒行业 176 17 86
房地产 175 29 108
煤炭行业 174 30 84
钢铁行业 169 24 73
交通运输 155 25 68
商业百货 149 37 65
有色金属 136 29 46