银行业系统重要性金融机构监管点评:不必过度恐慌,中小行附加资本压力有限

系统重要性银行分为全球和国内两个标准,资本充足率要求以两者孰高执行。1)全球系统重要性:四大行入选,2018年中行、建行第二级(附加资本1.5%),工行、农行第一级(附加资本1.0%);2)国内系统重要性:此前《商业银行资本管理办法(试行)》要求国内系统重要性银行附加资本为1%,但由于暂无名单并未落实;此次意见指出附加资本根据系统重要性得分比值确定,大部分银行实际要求的附加本远低于1%。

    哪些银行会纳入国内系统重要性银行?全部大行+全部股份行+部分大型城商行。指导意见给出了两套标准:1)规模指标:所有参评机构表内外资产总额不低于监管部门统计的同口径上年末该行业总资产的75%;2)数量指标,银行业、证券业和保险业参评机构数量分别不少于30家、10家和10家。从规模来看,2017年末大行+股份行+邮储+政策性银行总资产占银行业金融机构的68%;从数量来看,大行+股份行+邮储+政策性银行总数为21家,因此规模排名靠前的部分大型城商行也会纳入,上市城商行中如北京、上海、江苏、南京、宁波大概率纳入。

    边际影响几何?四大行几无影响,中小行附加资本压力有限。1)四大行由于此前一直按照全球系统重要性银行标准计提附加资本(高于或等于国内要求的1%),实际已经达标;2)部分中小行核心一级资本存在补充压力(只能通过定增、配股、可转债转股、盈利积累补充),但考虑到中小行附加资本要求低于大行(意见规定附加资本根据系统重要性得分与得分最高的基准机构比值确定,假设以总资产规模作为得分标准,工行附加资本要求为1%,中小行中资产规模最大的招行/工行=35%,则招行附加资本要求0.35%),实际带来的资本压力有限。

    投资建议:银行股逻辑从今年下半年的“短多长空”,转为明年上半年的“短空长多”,首推招行、农行。1)原来银行扎堆给大型国企放贷,银行自身的风险小了,但经济的风险是积累的;国企大多集中在上游,现在利润好;民企集中在下游,现在利润差;迟早下游需求不行会传导到上游,就是“短多长空”;2)现在要求不歧视民企,但不是强制摊派,更多还是纠正原来过于收缩的风险偏好,而不是要求银行提高风险偏好,短期可能承担一些社会责任,但随着财政政策、减税、放宽准入给民企创造好的营商环境,后面整体经济活力是有希望的,就是“短空长多”。

    风险提示:1)经济下行超预期;2)中美贸易摩擦恶化。