汽车:第11批新能源推广目录解析

简评从车型来看,本批目录中客车占据主力地位,共有61款车型入选,占比38%,其中纯电客车51款,插混5款,燃料电池5款;专用车共计58款车型入选,占比36%,其中纯电56款,燃料电池专用车2款;新能源乘用车有42个车型入选,占比26%,其中纯电乘用车25款,插混乘用车17款·。本次目录较前期车型数量明显减少,主要由于新政要求提高,导致客车和专用车的车型明显减少。新能源乘用车从车企来看,本批目录中上汽集团共有6款车型入选,其中荣威与名爵各三款车型,总体数量最多;吉利有4款车型入选排名第二,均为帝豪品牌,包括一款纯电与三款插混;重庆金康、海马汽车、比亚迪均有3款车型上榜,天津一汽丰田、东风汽车、北汽(广州)和北京现代分别有2款车型入选,剩余15家企业仅有1款车型进入。其中天津一汽丰田是新上榜乘用车企业。从续航里程看,本次目录续航里程超过400公里的乘用车共计8款,300-399公里续航里程总计15款,200公里以下的车型已被淘汰出局。其中东风风神E70申报的新款车型工况续航达到了508km,且电池密度达到了170Wh/kg,比亚迪唐纯电SUV申报的工况续航也达到了500km,电池能量密度达到161Wh/kg,标志着新能源乘用车进入了500km续航里程时代。新能源客车本批目录共有32家企业61款车型入选,较第10批目录客车数量减少30%。本批目录中,有6家客车生产企业入选车型数量为3款或以上,其中南京金龙入选9款车型数量最多,北汽福田入选6款位居第二。其余26家客车生产企业入选车型为2款或1款。从动力类型来看,本批目录中,纯电动客车依然占据主力地位,入选51款,较第10批占比有所下降,占比83.61%;燃料电池客车和插电式混合动力客车分别入选5款,分别占比8.2%。从电池技术路线来看,本批目录51款纯电动客车中,磷酸铁锂电池依然是主流,占比88%,搭载锰酸锂电池的车型5%,另有2款纯电动客车搭载磷酸亚铁锂电池,1款纯电动客车搭载电池未明确。从续航里程来看,51款纯电动客车续航里程均超过200km,超过400km的占比57%。 其中续航里程最高的车型为宇通ZK6125BEVG58L纯电动城市客车,续航里程达到585km。与前两批推荐目录对比来看,续航里程在400km以上车型数量占比正在逐渐提升,低续航里程客车数量占比下降。综合来看,本批目录中纯电动客车可获得1.1x1.1=1.21倍补贴系数的产品为18款,可获得1x1.1=1.1倍补贴的有27款,可获得1倍补贴车型有6款。

    新能源专用车本批58款新能源专用车来自23家车企,其中东风汽车股份共上榜4款数量最多;其次山东吉海、河北中兴、东风汽车集团各3款;江铃汽车、比亚迪、湖北中远、安徽华菱各2款。分车型来看,本批目录有物流车30款,环卫车21款,其他用途专用车7款。电池技术路线看,采用三元系电池的有33款,占比57%;采用磷酸铁锂的有22款,占比38%;其他电池类型占比5%。从电池能量密度上分析,本次目录电池能量密度在90-120Wh/kg有8款;120-140Wh/kg有25款;140~150Wh/kg有20款;150-160Wh/kg有2款;大于160Wh/kg有1款。同时,本批的新能源专用车整体续航里程表现良好,其中续航里程大于400km的有3款车,300
    综合来看,我们认为新能源行业基本面持续向好,销量稳步增长,预计年底到明年需求将持续较旺,在补贴政策扶优扶强的导向日益明显,行业竞争逐步加剧情况下,市场将加速优胜劣汰,龙头集中效应将更加明显,持续推荐具备研发先发优势及技术壁垒的新能源行业龙头企业,乘用车龙头上汽集团、比亚迪,客车龙头宇通客车。

    风险提示新能源政策实施不及预期;车市景气度不达预期。