吉宏股份:坚守创意本源,一体三面协同发展

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:揭力 日期:2018-11-21

公司简介:吉宏股份成立于2003年,以快消品纸包装为主营业务。公司前身是从事创意设计及广告策划的厦门正奇。上市后,公司内生外延并举,快速壮大包装业务,同时依托创意设计本源,切入精准营销和跨境电商业务。

    纸包装:传统产业有新动向、跨境电商:万亿级规模仍快速发展。纸包装行业高度分散,近年来在环保高压下集中度逐步提升。伴随限塑令深化执行和低克高强趋势兴起,纸包装行业出现新的发展方向;互联网流量红利衰退,精准营销需求抬头,技术和内容成为决定性因素;2017年,中国出口跨境电商交易规模达到6.3万亿元,同比增长14.5%,B2C市场交易规模为1.2万亿元,同比增长21.2%。东南亚、中东、非洲和拉丁美洲是电子商务快速崛起的新兴市场,将成为未来我国跨境电商的重要方向。

    包装创意设计先锋,三大业务全面融合大发展。公司在包装箱与包装盒业务头部优势明显。通过收购安徽维致切入快餐功能性包装领域,设立思塔克,进一步将创意设计与包装相结合,实现包装一体化;收购龙域之星,进军精准营销市场,成为三大业务融合的基础;公司跨境电商业务基于精准营销,专攻小语种国家和地区,凭借突出的选品能力以及第三方物流平台的协助,增长强劲;三大业务有望实现融合发展:精准营销广告业务结合包装印刷实现线上线下完全打通,并借助精准营销持续为跨境电商导流,最终利用突出的包装设计能力提升产品附加值。

    估值与投资建议

    我们认为公司包装盒与包装箱业务头部优势明显,并适时切入快餐包装领域,打造新的增长点;精准营销和跨境电商业务逐步成熟,未来三大业务融合值得期待。我们预测公司2018-2020年完全摊薄后EPS为1.78/2.84/3.72元(三年CAGR75.3%),给予公司2019年PE为16倍,对应目标价45.5元,首次给予“买入”评级。

    风险

    精准营销业务核心技术人员流失的风险,精准营销业务投放渠道流量大幅下滑的风险,跨境电商业务选品能力下降的风险,跨境电商竞争对手切入小语种新兴市场的风险,关税和跨境邮政小包费用上调的风险,人民币汇率波动的风险,新业务和新客户开发风险,三大业务融合失败的风险,宏观经济波动的风险,原材料价格上涨的风险,客户集中度高的风险,环保政策松动的风险,商誉减值的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002803 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
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宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
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广汽集团 买入 17.00 研报
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盈利预测

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银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
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股票关注度

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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58