电气设备行业周报:配额制征求意见第三稿发布,特斯拉Model3国内市场正式开售

投资观点:特斯拉Model3正式面向国内市场开售,高配版续航里程超过500公里。明年国内市场新车比亚迪唐纯电动,东风汽车E70工况续航里程均达到500公里。纯电动乘用车续航里程越长,对动力电池能量密度要求越高,正极材料必然加速向高镍化方向发展。预计19年国内正极材料市场,622、811等高镍产品有望实现大规模出货。我们建议重点关注正极材料和隔膜领域。建议关注:当升科技、恩捷股份。新能源发电方面,本周配额制征求意见第三稿发布,带动风电光伏行情向好。年内若顺利落地将很大程度改善弃风弃光率,提升项目投资热情和现有电站收益率。我们建议重点关注风光龙头企业的超额投资机会。

    新能源汽车:特斯拉Model3正式面向国内市场开售,Model3国内定价实际上符合预期。Model3高配版美国市场售价5.3万美元和6.4万美元。直接进口到国内,需要交40%的关税(由于贸易摩擦,中国对美国产的汽车关税税率提高到40%),16%的增值税,对应税后的人民币价格为59.4万元和71.7万元(假设汇率6.9,不含购置税)。Model3高配版续航里程超过500公里。明年国内市场新车比亚迪唐纯电动,东风汽车E70工况续航里程均达到500公里。无论是从降低消费者里程焦虑、政府补贴导向,还是提升纯电动车产品竞争力角度来看,纯电动乘用车中,高端车型续航里程达到500公里已是大势所趋。纯电动乘用车续航里程越长,对动力电池能量密度要求越高,正极材料必然加速向高镍化方向发展。预计19年国内正极材料市场,622、811等高镍产品有望实现大规模出货。我们建议重点关注正极材料和隔膜产业链,建议关注:当升科技(高镍三元正极材料),恩捷股份(湿法隔膜龙头),星源材质(干法隔膜龙头),杉杉股份(正极材料核心标的),宁德时代(具备全球竞争力的动力电池企业),亿纬锂能(具备资本竞争优势的动力电池企业)。给予以上公司“买入”评级。

    新能源发电:本周,配额制征求意见第三稿发布,带动风电光伏行情向好。年内若顺利落地将很大程度改善弃风弃光率,提升项目投资热情和现有电站收益率。风电方面,我们依旧维持原来的观点,行业装机未来三年有一定的增速,但是并不会出现大的爆发式抢装,项目是否执行取决于收益水平。弃风率下降虽然空间有限,但总体是处于下降通道,运营商盈利能力提升,相对看好运营端。制造端目前有较大的降本压力,但我们依然看好龙头企业在平价之后市占率和利润率双升的潜力。关注标的:金风科技、天顺风能、禾望电气。光伏方面,本周供应链价格有短期维稳迹象,只有单晶高效电池由于领跑者因素价格有所提升。虽然国家能源局预期调高太阳能发展“十三五”规划目标,但影响还是中长期,预期19年四月前后整体供应链价格可能达到低点,2019下半年整体光伏行业则再次欣欣向荣。我们依旧认为第一,前期政策底已被验证,未来向好。第二,产业出清落后产能,技术进步神速。第三,提前布局龙头,平价之后将迎来高速发展。关注标的:隆基股份、通威股份、正泰电器。

    工控储能:10月整体经济数据低迷,特别是消费增速,显示经济下行压力,而与之相对,减税、降准持续落地,个税专项附加扣除暂行办法公开征求意见,高层“应对经济下行压力采取对策,补民营和中小企业短板”态度明确。三季报显示通用自动化向好趋势未变,龙头公司业绩增速显著高于行业平均。我们维持年初以来判断,内需增长潜力+进口替代空间+产业升级诉求,将构成工控板块长期向好的逻辑。继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面,CNESA统计,上半年全球新建电化学储能项目增长147%,99%的新项目都是锂电项目,在我国电力体制改革深入实施背景下,随着储能技术进步与成本下降,“储能+”应用领域逐步打开,储能商业化有望进入高增长期。推荐标的:卡位调频市场的科陆电子。

    电力设备:1-9月份,全国主要发电企业电源工程完成投资1696亿元,同比下降1.8%;电网工程完成投资3373亿元,同比下降9.6%。年底电网投资增速有望企稳回升,国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,今明两年有望核准12条特高压工程。继续看好电网投资重心从输电向配电的转移,推荐国电南瑞。

    风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。