光华科技:动力电池回收合作再下一城,跑马圈地加速把握行业先发优势

公司公告:公司与南京金龙签署了《关于废旧动力电池回收处理战略合作协议》,协议内容包括:双方在废旧动力电池回收领域内开展合作,南京金龙将其符合公司回收标准的废旧电芯、模组、极片、退役动力电池包交由公司处置,共同建立废旧动力电池回收网络,保证废旧动力电池有序回收与规范处理。此前公司与北汽鹏龙签署了相关合作协议。

    动力电池回收合作再下一城,跑马圈地加速把握行业先发优势。随着我国新能源汽车的快速发展,我国即将迎来动力蓄电池的大规模退役,根据EVTANK预测,未来5年国内废旧动力电池梯次利用市场将达到80亿元,回收拆解市场将达到51亿元。公司依靠主业PCB化学品积累的分离提纯技术优势切入动力电池回收领域,成功入选工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》第一批试点企业,证明了其技术能力。公司已在汕头建成年处理1000吨报废动力电池的再生利用线,下半年在珠海高栏港经济区扩产建成年处理1万吨报废动力电池的再生利用项目;同时公司与中国铁塔广东分公司等签署战略协议,有望探索建立动力蓄电池在通信等领域梯次利用的技术规范及标准。11月13日公司与北汽鹏龙签署合作协议,规划在珠三角、长三角、京津冀等主要地区构建回收网络,此次与南京金龙合作落地,进一步验证行业趋势。公司作为工信部第一批试点企业,资源集中化趋势开始显现,跑马圈地进程加速,在构建“报废电池与电池废料一电池原料再造-动力电池材料再造”循环体系领域把握先发优势,保障未来废旧电池原料供应。

    锂电材料项目持续推进中,未来将成为第二主业。公司以分离提纯及合成技术为基础,充分利用镍、钴、锰盐等产品及原料优势,切入正极材料领域。钴盐项目成功产业化,年产1000吨三元前驱体示范线已开始出货。此外公司使用全新工艺制备磷酸铁,用以生产磷酸铁锂,可有效降低成本。一期1万吨磷酸铁及0.5万吨磷酸铁锂已完成工程建设,目前处于产品认证阶段。此外公司在珠海基地规划5万吨三元材料项目,有望将其锂电回收后的镍钴锰等盐类应用于三元材料生产,形成产业闭环。未来正极材料将打造成为公司第二主业,为发展注入新动力。

    投资建议:维持“增持”评级,维持盈利预测,预计2018-20年归母净利润1.83、2.77、3.70亿元,对应EPS 0.49、0.74、0.99元,PE 34X、22X、17X。

    风险提示:PCB化学品下游需求不达预期、正极材料市场开拓不达预期