电气设备行业周报:关注风电行业制造环节的盈利改善

根据我们的统计,风电上市公司2018前三季度营业收入为786亿元,同比增长7.93%;归属母公司所有者净利润101.74亿元,同比增长16.27%,产业链各环节盈利分化加剧。在风电行业补贴去化的过程中,产业链制造环节面临较大降价压力,我们看好制造环节盈利改善的长期逻辑。整机方面,从应收预付款项来看,预计运营商资本开支改善将逐步反映在交付环节,且随着开发商关注点逐步由初装成本向LCOE转化,整机龙头竞争力将进一步显现。零部件制造方面,原材料价格上涨导致该环节洗牌加速,随之而来的供需改善将影响零部件价格。在装机规模放量的背景下,若原材料价格下降,零部件制造将是业绩弹性较强的环节。我们认为2018-2020年将是风电新一轮发展恢复期,看好制造端盈利改善的长期逻辑,建议适时布局整机与零部件龙头企业,相关标的:金风科技、天顺风能。

    市场综述

    本周上证综指涨幅为3.09%,电气设备指数涨幅为6.44%,涨幅高于上证综指3.35个百分点,新能源指数涨幅为5.58%,涨幅高于上证综指2.49个百分点。

    公司动态

    三星医疗(601567):经营合同预中标提示性公告;风范股份(601700):南方电网预中标的提示性公告;尚纬股份(603333):关于使用剩余超募资金永久性补充流动资金的公告;尚纬股份(603333):为子公司提供担保;汇金通(603577):发布三季度业绩报告;林洋能源(601222):重大经营合同预中标;汇川技术(300124):收到政府补助。

    行业动态

    1、国家能源局召开光伏座谈会(北极星电力网);2、湖南电力中长期交易或首次出现可再生能源补偿火电(北极星电力网);3、山东泰安二期抽水蓄能电站建设拉开序幕(北极星电力网);4、遂昌县两座省级水电站通过竣工验收(北极星电力网);5、维斯塔斯获南非风机订单(北极星电力网);6、西门子歌美飒又获印度176.8MW风机订单(北极星电力网)。

    风险提示:新能源新增装机容量不达预期、新能源汽车销量低于预期。