银保监会三季度银行业监管指标解析:资产质量稳健,股份行业绩亮眼

银行业总体业绩向好,资产质量保持稳健

    2018年Q3银行业基本面表现保持稳中向好态势,行业ROA走平,资产增速继续走高,息差、资本充足率均有显著提升。不良贷款率保持基本平稳,大行资产质量继续保持向好趋势不改,城商行不良贷款率上升主要受非上市城商行资产质量承压的拖累。拨备覆盖率较6月末上升至181%,行业风险抵补能力较强。我们预计下一步行业投资的主要预期差为息差可实现走平、资产增速可进一步提升成为业绩重要驱动因素、行业资产质量有望保持基本平稳。我们看好资本充裕、零售战略领先的光大银行、上海银行、平安银行、宁波银行。

    大行带动资产增速走高,股份行利润亮眼

    在大行的带动下,商业银行资产增速继续上升。9月末商业银行资产同比增长6.95%,增速较6月末上升19bp。大型银行、股份行、城商行、农村金融机构分别同比+6.92%、+3.95%、+8.35%、+5.39%,增速较6月末+1.15pct、-0.52pct、-0.39pct、-0.46pct。商业银行利润增速稍有回落,但行业分化格局较上季度更为清晰。1-9月商业银行净利润同比增长5.91%,增速较1-6月下降0.47pct。大型银行、股份行、城商行税后利润同比分别增长4.73%、6.39%、5.58%,增速分别较1-6月-0.92pct、+1.06pct、-0.80pct。得益于息差的强势上升,股份行利润增速表现亮眼。

    不良贷款率基本稳定,资本充足率大幅提升

    行业资产质量稳健,风险暴露集中于非上市城商行。9月末商业银行不良贷款率1.87%,季度环比+1bp。五大行不良率继续稳健改善(较6月末-1bp),城商行不良率则出现较大幅上升(较6月末+10bp)。但根据上市城商行披露的数据,上市城商行Q3末不良贷款率为1.20%,与Q2末持平。上市城商行大多位于经济发达区域,信用风险基本可控。随着宽信用发力,中小银行整体资产质量压力预计将得到缓解。三季度资本补充进度加快,9月末资本充足率13.81%,季度环比大升24bp。三季度附属资本补充加速,建行、农行、中信、浦发均于9月发行二级资本债补充资本。

    行业净息差继续上行,ROA企稳而ROE小幅下降

    1-9月商业银行净息差2.15%,较1-6月上升3bp。大行、股份行、城商行、农商行净息差较1-6月分别+1bp、+8bp、+3bp、+5bp,实现计提上升。净息差上升主要受信用环境偏紧、同业利率下行影响。我们认为股份行的息差修复幅度最大主要得益于同业负债占比较高。我们预计下阶段息差将走平企稳。9月末商业银行ROA(TTM)季度环比持平于0.92%,ROE(TTM)季度环比-27bp到12.16%。我们预计随着银行业资本补充到位,下一步杠杆放大有望为ROE触底反弹提供支撑。建议关注资本充裕、零售战略明确的标的。

    风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。