钢铁行业周报:需求缓降,限产效果有限

需求缓降,限产效果有限。本周Mysteel五大品种总产量1527.17万吨,总库存2101.76万吨,总需求1545.88万吨。其中产量同比+139.65万吨(前值+108.32),环比+12.33万吨(前值-11.05);库存同比-29.15万吨(前值-177.26),环比-18.71万吨(前值-61.91);需求同比-8.46万吨(前值+54.16),环比-30.87万吨(前值-26.74)。库存方面,同环比继续下降,但降幅已经很小,同比降幅不到1.5%,环比降幅不到1%。五大品种中螺纹、中厚板和热卷的库存小幅下降,线材和冷轧库存环比上升,其中线材库存上升较多。库存结构继续保持钢厂库存回升,社会库存下降的趋势,并且厂库升幅在扩大,而社库降幅却在变小。按照这个趋势,下周如果采暖季限产效果不明显,那么下周大概率将是库存止跌回升的拐点。产量方面,同比继续大幅上升,环比小幅回升,并且同比升幅显著扩大。五大品种中除冷轧产量小幅下降,其余品种觉有不同程度回升。本周总产量水平创年内新高,一方面采暖季限产未实际执行,另一方面钢厂在前期高盈利背景下通过各种手段提产。从去年采暖季的情况来看,限产开始执行后,Mysteel口径五大品种产量与限产前相比,降幅只有1-2%,而目前周产量同比去年要高大约10%。并且去年限产前唐山高炉产能利用率接近80%,两周时间下降到了50%,边际下降近30%,基本符合限产目标,而今年目前唐山高炉产能利用率比去年略高一点,但是限产幅度只有31%,边际影响只有10%出头,因此我们认为采暖季供给并不紧张。需求方面,同环比均有下降。五大品种中除中厚板需求微幅上升外,其余品种需求均有明显下滑,板材整体需求降幅大于建材。值得注意的是本周需求是近两个多月以来首次同比下降(剔除国庆节),考虑到目前需求已经连续四周环比下降,而去年11月又是需求超预期的旺季,我们认为未来两周需求整体仍会弱于去年同期。本周钢材产品加权价格变动-2.34%至4510元/吨。

    铁矿石价格微跌。外矿供给端,上周(11/5-11/9)北方六大港口进口矿到港量1051.3万吨,环比变动-0.7万吨。国产矿供给,根据11月9日数据,国产矿山企业产能利用率63.1%,环比变动-1个百分点;需求端,本周钢厂高炉开工率67.82%,变动+0.1个百分点,产能利用率78.5%,变动+0.8个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-0.68%、0.00%至583、708元/吨。焦炭价格稳定。供给端,全国焦企产能利用率77%,环比变动-1.6个百分点;100家样本钢厂焦炭库存+0.01天至13.7天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0.00%、0.00%至2500、1575元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-2.45%、0.00%至2796、6700元/吨。

    吨钢毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-84、-99、-93、-85、-74元至704、775、29、171、179元/吨。钢材社会库存下降,铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化-3.19%至863万吨,其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-5.64%、+2.36%、-4.64%、-0.23%、-1.02%至317、104、214、117、111万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.06%至14273万吨。

    重要信息回顾: Mysteel:南北价差拉大 广东建材继续承压下行