农林牧渔行业第45周周报:继续坚定推荐海大集团,关注母猪产能拐点!

一、行业观点:继续坚定推荐海大集团,关注母猪产能拐点! 随着市场的调整,优质个股投资价值显现,建议重点关注海大集团、生物股份及佩蒂股份:

    1. 海大集团:市占率有望持续提升 !

    1)饲料市占率的持续提升。目前公司整体市占率约4%。饲料行业经过多年竞争淘汰,单吨盈利低,小企业逐渐退出,公司在行业内竞争优势明显 ,市占率持续提升确定性强。水产板块饲料市占率约为15%,禽饲料约5%,猪饲料约2%。未来饲料板块整体有望维持约20%销量增速,且随市占率提升,盈利增速将高于销量增速

    2)养猪板块布局。公司养猪板块逐步扩大,有望在未来5年内成为龙头之一。

    3)2018前三季度公司饲料销量增长约25%,受战略布局投入、费用上升,业绩增速低于销量增速,增速约10%,随着明年投入效果显现,明年业绩有望见拐点。

    4)观点:继续坚定推荐 !

    风险提示:饲料销量不及预期风险;自然灾害风险等

    2. 生物股份:猪OA双价苗有望改善业绩 !

    1)猪OA双价苗获取生产批文,有望加强口蹄疫疫苗市场竞争力;

    2)回购及高管增持计划,彰显公司信心;

    3)公司新品储备丰富,产品梯次形成;

    3. 佩蒂股份:海外产品结构优化,国内业务稳步推进 !

    1)海外产品结构持续优化:公司产品从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶,产品结构持续优化升级;

    2)新产能有望陆续投放,不断匹配下游订单需求;

    3)国内市场布局稳步推进;

    根据协会公布的180家饲料企业产量信息:2018年1-6月母猪料销量同比持续下滑,幅度在10%左右;2018年仔猪料销量同比下滑,且下滑幅度变大,其中2018年5-6月仔猪料销量下滑同比下降均超过17%。随着非洲猪瘟疫情多地频发,全国猪价出现区域性分化,产能逐步出清,根据青松农牧统计的数据来看,母猪屠宰量也接近2014年的高峰,建议关注母猪产能拐点。

    二、行业基本面跟踪

    猪价:根据博亚和讯数据,本周生猪价格整体略有回落,截止11月16日,全国生猪价格13.37元/公斤。

    禽价:

    黄羽肉鸡价格:根据新牧网数据,截止11月16日,黄羽肉鸡价格6.73元/斤。

    白羽肉鸡价格:根据白羽肉鸡产业信息库数据,截止11月16日,鸡苗价格6.7元/羽、毛鸡价格9.97元/公斤,父母代鸡苗价格65元/套,终端冻品价格14000元/吨。

    鸭价:根据家禽信息PIB数据,截止11月16日,六和鸭苗报价5.9元/羽。

    鱼价:根据发改委36个城市平均草鱼零售价数据,2018年2月初以来草鱼价格回落,持续在9.5元/斤震荡,截止11月14日,价格为9.3元/斤。

    三、风险提示:

    猪价上涨不达预期;新产品推广不及预期;天气灾害风险;销量增长不及预期;改革推进不达预期。