纺织服装业:9、10月服装消费稳定,基本面仍需催化

本报告导读:

    9-10月服装消费增速保持平稳。双十一服装销售向好,十一月整体有望改善。后续市场预期充分,建议谨慎增持具有长期成长性标的。

    中秋时点变动影响十月社零数据,9-10月服装消费整体稳定,11月有望环比改善:受到中秋节时点同比前移,节假日消费提前透支,使得10月份社会消费品零售和纺织服装均受到一定程度的影响。2018年9-10月纺织服装类总零售额为2301亿(yoy+6.68%),增速同比-0.46pct。虽然10月份服装消费增速放缓较为明显,但结合两个月数据来看纺织服装整体消费基本保持平稳。展望十一月,中秋节消费扰动排除,双十一促进电商销售,预计11月纺织服装销售环比十月将有一定程度的提振。

    双十一线上收入创新高,品牌服饰销售分化:2018年双十一线上购物节全网共实现收入3143亿(yoy+24%),其中天猫平台创造收入2135亿(yoy+27%)。双十一期间服装各品牌整体表现较好,众多品牌销售额保持高速增长,各个细分领域均有亮点。安踏、李宁双十一期间销售额增速均在60%以上。女装板块,主要上市公司主品牌增速在40~50%之间,保持高增长。大众休闲领域,森马成人休闲天猫销售额达3.8亿元,同比增长超20%;巴拉巴拉连续三年获得天猫童装品类第一名,龙头地位巩固。家纺板块增速略有放缓,水星家纺连续两年位列天猫家纺品类榜首,罗莱生活多品牌助力销售。 投资建议:当前时点推荐估值在历史底部区域或突破历史底部区域,且具有长期成长逻辑的标的,主要有三大投资主线:1)优质赛道,竞争优势凸显,内生增长强劲:比音勒芬、森马服饰、歌力思;2)上游纺织公司,受益棉花中长期看涨,获利剪刀差加大:百隆东方;3)低估值,高股息标的:海澜之家。

    板块复查:上证综指(+3.09%),深证成指(+5.41%),创业板(+6.08%),沪深300(+2.85%)。本周申万板块中纺织服装行业涨幅为7.47%,涨幅居前,纺织制造子版块涨幅为7.00%,服装家纺子版块涨幅为7.76%。 进出口及上游原材料:2018年10月纺织纱线、织物及制品出口额97.44亿美元(yoy+6.08%,增速同比-0.83pct);服装及衣着附件出口额为135.13亿美元(yoy+8.13%,增速同比+10.79pct)。328棉花15582元/吨,较上周-24元/吨;137长绒棉为25950元/吨,较上周+50元/吨;内外棉价差本周保持不变。黏胶短纤和涤纶本周分别下跌550/280元/吨。