食品饮料行业2019年投资策略:消费升级和品牌集中度提升,聚焦优势龙头

1、长期来看,随着中国经济持续发展,居民可支配收入和生活水平大幅提升,同时中国总体人口数量巨大+区域经济发展不平衡,消费结构持续升级,从总量消费到精选品牌消费。2、短期看,经济增速下行,消费不景气,食品饮料作为后周期,18年二季度之后下行趋势较为明显,优选龙头将是核心逻辑。

    白酒:周期下行。宏观经济增速放缓,白酒需求的大环境并不乐观,18Q2之后销量增速放缓,部分区域不排除下滑的情况。茅台批价较为稳定,其他高端酒价格略有松动,次高端竞争加剧,渠道渗透率大幅提升,费用前置,区域酒产品升级和跨区域扩充,渠道库存逐步增加;同时高端酒回款不太乐观,但名酒市占率提升将是长期趋势,推荐贵州茅台(600519)。

    调味品:行业空间广阔,下游家庭+餐饮消费,相对较为稳健,抗周期能力强,产品结构升级和行业集中度提升是最大看点,重点推海天味业(603288)和中炬高新(600872)。

    乳制品:国内乳制品行业双寡头格局,受益于消费升级,龙头增速远好于行业,市占率逐步提升,推荐伊利股份(600887)。

    烘焙:龙头格局较为清晰,重点推荐全国化布局且处于高速扩张期的桃李面包(603886)。

    速冻食品:龙头逐步清晰,持续增长可期。速冻火锅料行业增速10%左右,龙头市占率远大于跟随者,龙头逐步清晰,竞争格局向好;米面制品竞争较为激烈;推荐安井食品(603345)。

    风险提示:食品安全风险;原材料价格波动风险。