家电复盘笔记:2012,小家电谜之“滑铁卢”

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:纪敏,吴昊 日期:2018-11-15

二图流:谁的2012? 玛雅文化、《推背图》以及《圣经启示录》,不同的文明预言2012; 万物仍生生不息。相形之下,“能穿越周期的消费升级宠儿”传统小家电却遭遇了人设崩塌景气陨落传奇隐遁。

    究其因

    1,共性的时代背景-《复盘笔记:透过地产周期的迷雾17.1002》 2012 年绝大部分传统家电品类的销量增速显著放缓甚至衰退 2010 年底四万亿退出; 2011 年洪涝灾害,下半年经济下行; 2011.10-2012.9 地产景气下行; 家电滞后于原材料逆势涨价; 政策刺激接近尾声(第三批“家电下乡”于13 年1 月底结束; 第二轮“节能惠民”未含小家电品类)

    2,个性因素:2011 年10 月“苏泊尔质量门”事件及后续发酵。传统厨房小家电一度缺少新“爆款”(大单品IH 电饭煲当时的渗透率还极低)且龙头份额稳定; 彼时以飞科和莱克为代表的新型小家电公司则穿越周期快速增长

    衍生结论:逃不开的经济周期?创新是小家电行业核心驱动力,包含原有品类的迭代升级和新品类引领的新需求创造。

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