宠物食品行业报告:行业潜力大,国产品牌逐鹿新蓝海

宠物市场规模快速增长,2010-2017年复合增长率达30%

    我国宠物市场规模从2010年到2017年,年复合增长率达到30%。根据《2017年宠物行业白皮书》预测,2020年宠物市场规模可达1885亿元。快速增长的行业规模带动了业内企业营收快速增长,国内宠物行业龙头企业中宠股份2018年前三季度营收达到10.1亿元,同比增加39.07%。我们看好宠物食品行业未来前景,认为中宠股份等国内龙头标的正积极布局国内电商渠道、增强品牌差异化、积极抢占国内市场份额,有望受益于行业规模增长。

    宠物市场具备较大发展潜力,我国人均宠物数量与发达国家差距明显

    我国人均宠物数量仍处于较低水平,增长潜力较大。2017年我国养宠家庭总共5912万户,占比17%,日本、澳大利亚和美国养宠家庭比例分别为38%,57%和68%。截至2017年我国宠物市场规模达到1340亿元,但若国内家庭养宠数量达到日本水平,则养宠家庭数量能够增至1.32亿户,用现在的户均消费水平计算,行业规模或达到2995亿元;若能够达到美国水平,则养宠家庭可达2.36亿户,行业规模将突破5000亿元。 预计宠物食品市场规模到2020年可达千亿元 作为宠物市场的刚性需求,宠物食品市场也有着增长快、潜力大的特点。2016年,我国宠物食品规模占到整个宠物产业的34%。根据前瞻产业研究院报告,截至2015年底,我国宠物食品市场规模达到350亿元,预计2018年至2020年仍保持20%的复合增速,到2020年规模可达千亿元,成为全球第三大宠物食品市场。

    国际品牌占据主粮市场,国内厂商抓住零食机会

    在主粮市场的竞争中,玛氏雀巢等国际品牌主打中高端市场,树立专业形象,建立品牌优势。国外知名品牌在品牌调性、品牌建设、品牌战略上与国内品牌差异较大,海外品牌在中高端主粮领域优势明显。零食市场的快速崛起则为国内品牌提供了机遇。由于主粮的生产线较为单一,而零食的生产相对多样,零食生产规模优势没有主粮强,国产品牌可以快速进入零食市场占据份额。

    国内宠物食品龙头中宠股份积极布局国内市场,收入快速增长

    中宠股份以OEM代工出口为主,产品主要销往美国、欧洲和日本。自成立以来公司形成了宠物零食、宠物罐头与宠物干粮在内的全产业生产链条,作为国内品牌里市占率最高的龙头企业,其营业收入增长迅速。2018年前三季度公司营业收入已达10.1亿元,比上年同期增长39.07%。2018年中宠与苏宁易购、阿里巴巴签署战略合作协议,力图通过线上新零售拓展经销渠道,打造自己的“顽皮官方旗舰店”等直销平台。伴随着行业规模增长,销售渠道拓张,我们认为其国内市场有望为公司持续贡献业绩增长。

    风险提示:行业增速不如预期,品牌建设不及预期,汇率波动风险。