泰格医药2018年员工持股计划点评:员工持股计划推出,彰显公司对业绩信心

事件

    11月12日晚,公司发布回购公司股份的预案、2018年员工持股计划(草案)和终止实施2018年股票期权激励计划的公告。此次公司拟用自有资金回购部分公司股份,用于后期实施员工持股计划,回购金额不低于2亿元、不超过5亿元,价格不超过52元/股,按照回购总金额上限测算,预计回购股份数量约为961.54万股,约占公司目前总股本的1.92%;按照回购总金额下限测算,预计回购股份数量约为384.62万股,约占公司目前总股本的0.77%。

    点评

    大额回购+员工持股计划,彰显公司对业绩信心。公司董事长叶小平先生提议拟使用自有资金回购部分公司股份,用于后期实施员工持股计划。回购股份资金总额不低于人民币20,000万元,不超过人民币50,000万元,回购价格不超过52元/股,同时公司开展新一期员工持股计划,终止实施2018年股票期权激励计划,我们认为此举彰显了公司对业绩信心,对股价走势提供有力支撑,有利于增强市场信心。

    大临床业绩持续释放+数据统计业务拓展顺利,看好公司全年业绩表现。公司大临床业务今年Q2开始进入业绩释放期,722事件前低毛利订单拖累已全部终结,且鉴于大临床业务周期较长等特性,我们认为其业绩仍将持续释放,同时公司今年数据统计业务客户拓展顺利,也有望继续提振公司净利润水平。

    盈利预测

    预计公司2018-2020年分别实现营业收入22.96亿、28.78亿、36.48亿,归属母公司股东净利润为4.69亿、6.36亿、8.40亿,对应EPS为0.94元、1.27元、1.68元,对应PE为50.00倍、37.01倍、27.98倍。考虑今年数据统计业务拓展顺利、大临床业务高毛利订单进入集中确认期、BE业务自建中心积极推进或将有效解决产能瓶颈等都将对公司形成直接利好,继续维持“增持”评级。

    风险提示:药政改革不及预期;公司整合不及预期;汇率风险。