农业行业周报:短期狙击种植板块,长期布局生猪养殖

产品CPI拐点渐显,年底临近政策窗口,重点推荐种植板块。我们认为当前农产品CPI的拐点逐步显现,农产品景气度预期正在提升,其中,周期变换、有效去库存、成本推动为农产品CPI拐点的重要推手。从我国有效去库存来看,托市收购政策正在退出或放缓,意味着库存将会迎来显著下降周期,而我国的去库存将是相应农产品价格,甚至是国际价格上涨有效而直接的推动因素,未来几年农业板块的行业比较优势将持续增强。除此之外,临近年底,行业进入土地政策窗口期,关注板块主题性机会。推荐标的:苏垦农发、隆平高科。

    非洲猪瘟撬动周期的底,挑动众人的心,继续看好猪周期提前反转,建议长期布局生猪养殖。今年三季度,养殖上市公司的生产性生物资产同比增速下滑至9.35%,而固定资产增速依旧维持34.69%的高位,我们认为目前猪依旧处于下行周期的第二阶段,即能繁母猪补栏增速放缓,固定资产增速维持高位。我们认为如果非洲猪瘟对产能预期没有影响的话,近一两个季度即将进入第三个阶段,即能繁母猪增速再次上行(前期固定资产转固后补栏母猪),同时固定资产增速维持高位。但目前在非洲猪瘟渐趋复杂的情况下,全国生猪禁运区域扩大,结构性行情持续,在销区价格强势以及产区价格弱势的情况下,各主体行为仍具有很大的不确定性。具体体现为在猪瘟情势向好的区域(非疫情区,预期解除疫情区)情绪高涨,疫情情势向差的区域则退出意愿强烈,市场最关注的去产能情况表现出很明显的区域性。我们继续看好Q4的猪,我们认为市场对养猪股的长期投资价值、周期继续下行带来的现金流风险的认知是较为充分的,这些因素在短期并不重要,Q4最应该注意到的利空因素对股价产生的边际影响正在衰竭,而利多因素在强化累积,基于对猪周期、区域猪周期提前反转的预期强化将带动股价较强表现。推荐标的:温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技。

    推荐行业龙头生物股份、海大集团。生物股份:随着竞品冲击较前期边际减弱,价格、费用双战边际放缓,以及O-A二价苗销售情况向好,公司三季度业绩拐点已经显现,而这一趋势我们认为仍将延续,继续强调业绩拐点趋动下的估值修复行情,长期来看,公司未来有望成长为动保行业领先的综合服务商。海大集团:公司优秀的管理团队保证了未来持续快速发展,公司拥有雄厚研发实力,完善的产业链和服务体系,并保持低成本和高周转,获得了同行难以超越的竞争优势,未来有望持续享受成长蜜月期,当前建议把握估值切换机会。推荐标的:生物股份、海大集团。

    风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。