食品饮料每周小评:双11火爆催化相关标的,风险偏好提升关注中型龙头

近期观点:1)双十一延续火爆,相关标的近期有望受益催化。目前淘宝官方已公布前1小时各品类榜单,食品品类中休闲零食龙头再创佳绩,三只松鼠、良品铺子、百草味位列前三甲,领先传统龙头蒙牛、茅台等;健康品类中,swisse、汤臣倍健分列一三名,MuscleTech再次进入前十。值得注意的是,进口品牌中,swisse位列第一,另有bio island、GNC、益节等保健品品牌进入前十,显示当前保健品线上渗透率逐渐提升。利好催化下,好想你、汤臣倍健等休闲零食、保健品行业相关标的有望受益。2)盈利下修板块面临估值压力,短期继续谨慎看待白酒板块。中报以来我们从最先强调白酒板块的交易结构风险,到强调地产后周期白酒需求放缓以及行业扩容难度不大竞争加剧等基本面潜在风险,我们认为,对名酒增速持续性的过高预期以及持仓集中是白酒股票前期急跌的根本原因:①市场对白酒板块的业绩确定性及增速持续性过于乐观,普遍对2019年业绩呈现较强的线性外推,而秋糖调研后虽快速下修盈利预期,但基本面突然大幅变脸未给行业预留充分的时间调整;②Q3基金白酒持仓集中(重仓比4.9%,环比略降),但筹码已集中到最乐观的投资者手里,交易结构恶化叠加预期快速下修急跌在所难免。3)三季报风险释放完毕,风险偏好提升下关注大众品中型龙头。三季报期间A股整体处于大幅震荡阶段,受各种不确定性因素影响,市场风险偏好极低,叠加部分龙头业绩低于预期,导致市场对业绩波动异常敏感。而目前A股已基本企稳,叠加三季报结束后市场对前期龙头低于预期已基本消化、风险释放完毕,未来风险偏好有望提升。我们认为,当前大众品板块龙头估值仍处合理水平,业绩确定性较强下具备安全边际,但合理估值、充分预期下难有强进攻性。相比较之下部分细分行业龙头受益行业扩容、市占率仍有提升空间,业绩弹性优于白马,且前期关注度较低、更易实现超预期,风险偏好提升下有望演绎更强进攻性,建议关注,重点推荐汤臣倍健、白云山、绝味食品、中炬高新、伊利股份。

    渠道与上游更新:1)白酒:茅台飞天批价1680-1700元,普五810-820元。2)乳制品:10/31原奶价3.53元/kg,环比上升0.3%;11/06奶粉拍卖价2655美元/吨,环比下降2.9%。

    重点推荐:大众品:白云山、汤臣倍健、绝味食品、中炬高新、伊利股份;酒类:泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒。