-电气设备及新能源行业周报:政策重大变化,行业酝酿向上拐点

新能源汽车行业观点:1、销量保持较好增速,对政策的预期转好。从10月的销量看,新能源汽车保持较好的同比、环比增长,尤其是乘用车方面。考虑到年底抢装,我们预计11、12月的销量不会差,为行业的新增产能提供较好的需求支撑。基于我国新能源汽车产业在国内以及全球的定位,再加上最近政府对民营经济支持力度的加大,我们预计政策将向偏好的方向发展;更重要的是,我们可以期待财税、现金流、积分制等综合手段。2、新能源汽车发展阶段已变化:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动。明后年开始,全球各龙头车企包括新兴造车势力将陆续推出更市场化的车型,我们把需求要定位于全球视野来看,选择的投资标的一定要能服务于全球高端产业链。针对补贴推出的低端车型已成为过去,市场化的中高端车型是应对行业变化、客户需求的关键,未来五年是格局变化的关键期。2019年开始,产品性价比进一步提升,加上积分制强制执行,市场驱动力占比将进一步提升,有望形成全球高端市场共振发展。3、各环节景气度继续分化,重点布局有核心竞争力的龙头。行业电池龙头集中度进一步提升,议价能力提升;中上游材料产能进一步释放,价格承压,优势企业维持相对较好盈利水平;新能源汽车智能化、安全性产品需求提升,龙头优势明显。

    新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控等;2、产业链中壁垒高环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、恩捷股份等;3、核心环节以及还可以做大的环节:比亚迪、新宙邦等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一:磨合中蓄势,共振中成长》。

    光伏行业观点:1、装机预期提升,行业底部有望提前到来。从最近的政策变化看,明后年的装机预期提升在10GW左右;这样行业的最低谷有望提前到来,我们本来预计2019年上半年都是低谷,这样政策的推动,低谷期就在今年四季度和2019年一季度。2、建议继续布局龙头:在这个低谷期,布局真正未来的龙头很关键;我们最新发布硅料报告和通威股份深度报告是我们最为关注的环节的公司,其有望成为未来平价上网新周期的龙头环节和公司;我们对未来各环节投资排序,依次是硅料、硅片、逆变器、电池、电站、其他环节。

    光伏行业投资策略:从整个产业链看,经历了新旧产能的竞争后,我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。

    风电行业观点:总体看2019年行业将会实现继续复苏,装机量将会维持较好的水平,其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点;从行业供需、大环境变化看,制造端的压力已有一定程度的释放,这从金风科技的三季报可以看出来;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

    行业重点动态:1、10月的新能源车批发销量达到11.7万台,环比增长19.1%,同比增长84.8%,其中插混同比增1倍,纯电动增长75%。2、全球第一条专为清洁能源外送而建的特高压“青海-河南工程”召开开工动员大会。3、新能源汽车第十一批推广目录发布,包括77户企业的161个车型,其中纯电动132个型号、插混22个型号、燃料电池7个型号。

    公司重点动态:1、【禾望电气】公司子公司伏望科技拟分别出资3000万元、5000万元在盐城市设立参股公司盐城国能丰港、盐城海上国能,伏望科技分别持有参股公司5%股权,新公司主要从事风力发电场建设及运营等业务。2、【航天机电】公司公开挂牌转让全资子公司上海康巴赛特持有的复材公司9.8%股权,复材公司第二大股东航天设备制造以5860.40万元的价格摘牌受让。转让完成后,公司仍持有复材公司48.15%股份。为第一大股东。3、【特变电工】公司拟公开发行2018年可续期公司债券(第二期),发行规模不超过30亿元,其中本期不超过13亿元,募集资金用于偿还借款及补充流动资金。

    风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。