计算机行业:监管政策现趋缓信号,金融IT领军优先受益

事件:从三季度开始,证监会陆续推出“小额快速”并购重组审核机制、完善上市公司股份回购制度、再融资时间间隔等政策;10月31日中央政治局会议强调要着力稳住资本市场。金融监管政策现趋缓信号。

    政策基调“稳字当头”,监管政策现趋缓信号。1)10月31日中央政治局会议强调我国各项经济工作要“稳字当头”,尤其是要着力稳住民营经济和稳住资本市场。而相比7月31日政治局会议,更加注重资本市场的稳定,即要求“加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展”。2)根据证监会官网,从三季度开始证监会在稳定资本市场运行方面推出诸多政策。如深化发行制度改革,推出“小额快速”并购重组审核机制;牵头多部门修订《公司法》,完善上市公司股份回购制度;发布修订后的关于引导规范上市公司融资行为的监管要求,除规定通过配股等方式募集到的资金可用于补充流动资金和偿债外,再融资时间间隔从18个月缩短至6个月。另外,各地方政府设立专项资金支援民企股权质押风险,同时证券业协会组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险,由11家证券公司达成意向出资210亿元设立资管计划。金融监管政策趋缓,诸多资本市场呵护政策陆续发布。

    受益于行业蓬勃发展,叠加监管新政落地,打开金融IT市场空间。1)2017年我国资产管理行业规模已超150万亿元,其中基金公司等资管机构业务总规模达53.07万亿元,尤其近五年行业规模和机构数量快速增长。并且,2018年券商申请证券基金托管牌照明显加速。随着开展资管和托管业务的金融机构增多、产品种类逐渐丰富,叠加资管新规等金融监管政策落地,相关IT系统的新建和升级需求随之增加。经测算仅银行新设资管子公司的IT系统建设市场空间就达到16.9亿元,而公司在资管IT中后台系统和托管系统市场拥有绝对市占率和产品优势,作为行业领军有望优先受益。2)自2017年11月17日资管新规(征求意见稿)发布以来,大资管体系下的相关政策文件及配套规范也相继出台,尤其是4大重磅文件发布:资管新规、理财新规、信托资管新规和私募资管新规。随着资管体系监管政策细则大部分落地,金融IT系统建设需求逐步明确,从而打开细分行业空间。

    推荐金融IT细分领军:恒生电子、赢时胜、顶点软件和金证股份。1)恒生电子:资管IT系统(尤其投资交易系统)领军,最有望受益于金融监管政策趋缓,系统新建和升级的订单数量和体量较大。2)赢时胜:资管IT系统(尤其估值系统)和托管系统领军,有望受益于资管新规等监管政策落地。3)顶点软件:在营销服务系统、集中运营系统和快速内存交易软件等证券期货IT系统领域具备领先优势。4)金证股份:证券IT、资管IT、运维管理以及综合金融IT等产品业务线全面。

    风险提示:人员薪酬等成本上涨风险;业务订单体量不达预期;宏观经济风险。