华泰证券公用事业行业周报(第四十五周)

本周观点

    国务院总理李克强11月9日主持召开国务院常务会议,指出要力争主要商业银行四季度新发放小微企业贷款平均利率比一季度下降1个百分点;会议决定抓紧开展专项清欠行动清理政府部门和国有大企业拖欠民营企业账款,对欠款“限时清零”。推荐华测检测、聚光科技、瀚蓝环境。建议关注PPP龙头公司碧水源、博世科、国祯环保。

    子行业观点

    环保:国务院会议有望助力民营企业经营情况边际改善,近期1年期AA+与AA级公司债信用利差已经出现收窄迹象,企业融资难度有望下降。推荐华测检测、聚光科技、瀚蓝环境。另外建议关注PPP龙头碧水源、博世科、国祯环保。公用:上海公布10月份用电量数据,同比增速仅0.1%,其中第二产业用电同比下降12%,全国10月用电需求或也有所放缓。电厂低日耗+高库存有望倒逼煤价“旺季不旺”。成本端改善或助力电力企业盈利好转,我们持续推荐18年1-3Q盈利同比持续好转,18年P/B不到1x的华电国际和火电装机龙头华能国际。

    重点公司及动态

    环保组合:华测检测:高投入期已过,将迎来利润率拐点,下游全覆盖,中国检测市场17年已达2377亿,长期成长空间广阔。瀚蓝环境:燃气供水污水提供稳定现金流,固废业务保增长,估值低。公用组合:华电国际:低P/B,高弹性火电龙头。华能国际:最大火电公司,高弹性+高分红。

    风险提示:政策推进不达预期,项目进度不达预期。