金卡智能:三季报大增97%,受益天然气产业链大发展

燃气表龙头:三季报大增97%,业绩有望持续高增长 公司公告,前三季度实现营业收入13.79亿元,同比增长42.1%;实现归母净利润3.46亿元,同比增长96.5%;扣非后归母净利润3.02亿元,同比增长80.5%。报告期内,公司物联网智能终端及软件系统服务继续保持良好增长态势,我们预计公司业绩有望持续高增长。

    经营质量稳定,资产质量不断提高 公司前三季度毛利率48.9%,同比下降0.14pct,基本保持稳定,经营现金流净额0.80亿元,同比下降52.9%。有息负债中短期借款降为0,长期借款为56万元,同比下降33%。

    金卡智能:智慧公用事业解决方案服务商,受益物联网、大数据、煤改气

    公司为智能燃气表龙头,家用燃气表市占率超过10%,工业用市占率超过30%,公司在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。燃气表行业面临产业升级,向物联网化、互联网化发展,打造智慧公用事业解决方案服务商。 与华为、阿里云深度合作,全面布局燃气表物联网+大数据云服务 2016年12月,公司与阿里云、云卓见等签署了《战略框架合作协议》。2016年8月,公司成为华为在NB-IoT生态圈合作伙伴。2016年11月,公司与深圳燃气、中国电信、华为签署《“智慧燃气”战略合作框架协议》,致力于将深圳打造成基于NB-IoT技术的智慧城市。

    依托一带一路,拓展全球化市场。

    2018年1月,公司与TCLINTERNATIONAL,INC签订740万美元燃气表海外采购合同及战略合作协议,海外市场迎来重大突破。公司已获得多项海外认证为产品开拓海外市场奠定了基础,依托一带一路发展机遇,已获得英国、哥伦比亚、俄罗斯等海外订单。

    投资建议:智能燃气表龙头,受益工业互联网、天然气能源消费占比提升。

    公司在家用燃气表市占率超过10%,工业用市占率超过30%,在天然气信息化软件、公用事业互联网+云服务均为行业第一。公司与华为、阿里云深入合作,物联网、大数据技术行业领先,受益工业互联网发展、天然气能源消费占比提升,业绩有望持续高增长。预计2018-2020年净利润分为4.7/5.6/6.6亿元,PE为13/11/9倍。维持“买入”评级。

    风险提示:物联网燃气表发展低于预期;煤改气低于预期、易联云推广低于预期。