中国核建公司2018年三季报点评:新签合同额增长,工民建业务助力业绩提升

类别:公司研究 机构:中航证券有限公司 研究员:李欣 日期:2018-11-09

事件:2018年三季度,1-9月公司实现总营业收入362.22亿元,同比增长23.98%,归母净利5.77亿元,同比增长13.19%;基本每股收益0.22元,同比增长15.79%。

    投资要点

    三季度营收增速提升较快,订单充足业绩可期

    公司三季度单季度实现营收134.8亿元,同比增长29.42%,单季度同比增速较二季度有所提升,公司前三季度累计营收同比增速较上半年增速提升3.06个百分点至23.98%。前三季度新签合同额667.97亿元,是2017年总营收1.47倍,未来业绩增长可期。

    公司积极拓展工民建业务,工民建领域为公司业绩提供有效支撑

    截至9月份,公司新签合同额为667.97亿元,比上年同期增长26.1%。其中军工工程合同额48.18亿元,同减少14.2%,核电工程合同额33亿元,同比减少53.2%,工业与民用工程合同额586.79亿元,比上年年同期增长45.6%。工业与民用工程合同额增速最快,主要得利于公司大力发展PPP业务,积极拓展工民建领域,使得工业与民用工程合同占比加大,占总合同额的87.8%。

    公司掌握我国核电建设技术,为未来发展提供保障

    核电工程建设一直以来是公司的核心业务。根据公司半年报显示,截至6月30日,公司在全球承担了17台机组的建设任务,在全球核电工程建设中占重要地位。核电工程合同额下降,主要是受福岛核事故影响,2016年以来我国没有新批准核电项目,但随着我国核电技术的不断发展,我国核电有望重启,并进一步走出国门,核建业务有望在未来重新发力。

    风险提示:核电新项目审批不及预期;PPP业务进展不及预期

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