传媒文化周报:市场情绪回升助力估值修复,关注基本面稳健低估标的

类别:行业研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郑闵钢,石伟晶 日期:2018-11-08

市场行情回顾:上周上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分上涨+2.99%、+4.83%、+6.74%、+5.46%,传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第七名。

    自2018 年初至今,上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分别上涨-19.07%、-28.74%、-23.07%、-35.59%,传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第二十六名。

    上周传媒行业民企性质传媒上市公司中,涨跌幅排名前三分别是三七互娱(+22.77%)、吉比特(+22.75%)、完美世界(+17.85%);涨跌幅后三分别是ST 中南(-13.03%)、新经典(-2.8%)、瑞茂通(-2.46%)。

    上周传媒行业国企性质传媒上市公司中,涨跌幅排名前三分别是新华网(+19.21%)、中国电影(+13.76%)、中文传媒(+12.8%);涨跌幅后三分读者传媒(-7.05%)、聚力文化(-0.21%)、博瑞传播(-0.00%)。

    电影市场情况:艺恩电影数据显示,国内电影市场2018 年第43周(10.22-10.28)周总票房约4.80 亿元,其中《铁血展示》以1.36 亿成为周票房冠军;《无双》以0.95 亿居第二;《昨日青空》以0.49 亿居第三。

    电视剧市场情况:根据寻艺网统计,最近7 日电视剧网络播放量排名:由华策影视出品的《创业时代》以8.63 亿播放量排第一;由万达影视传媒、新丽传媒联合出品《斗破苍穹》以5.96 亿播放量排第二;由优酷自制、寰亚传媒联合出品的《蚀日风暴》以5.02 亿播放量排第三。

    游戏市场情况:《永恒纪元》《诛仙》《问道》等成熟手游畅销榜排名稳定,《屠龙破晓》应用宝、360、华为、VIVO、OPPO 等渠道畅销榜排名分别为25/11/20/7/12 名。

    行业周观点:算上本周在内,中信传媒指数已获得连续四连阳,我们认为主要是因为:(1)市场整体反弹,高层召开民营企业家座谈会以及外部局势缓和利好大盘,资金的风险偏好回升;(2)随着阴阳合同涉案艺人的最终处罚出具,影视行业参与者响应税务总局要求开始自查,官媒针对游戏行业的态度发生转变等事件落地,行业监管层面对板块估值的压制获得边际缓和;(3)板块存在超跌修复的需求,子板块中出版与游戏整体动态PE 下滑至14 倍、18 倍,其他板块中也存在部分基本面稳健,业绩增速有保证的个股估值在行业估值下行时被错杀。我们认为以上逻辑短期内仍将持续。我们投资组合中的中国电影本周强势领涨(+13.76%),考虑到公司目前PE 仅为15 倍,并且四季度进口片的强势将进一步加强全年业绩的确定性, 我们本周上调中国电影的评级至“强烈推荐”。同时基于上文逻辑,我们继续推荐估值较低的出版板块,推荐游戏板块低估值标的。

    本周投资组合为:吉比特25%、中原传媒25%、易尚展示25%、中国电影25%。

    风险提示:文化政策监管趋严、细分行业增速不及预期、个股商誉减值等风险。

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