电子行业三季报总结:Q3电子板块业绩保持增长,被动元件、PCB盈利大幅提升

类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2018-11-08

电子板块:Q3营收、归母净利润持续增长

    2018-3Q电子板块营收、归母净利润同比分别增长14%、-8%。18Q3营收、归母净利润同比分别增长17%、11%。

    PCB:行业持续景气,盈利增速提升

    2018-3QPCB板块营收、归母净利润同比分别增长20%、28%。18Q3营收、归母净利润同比分别增长23%、43%。PCB行业维持了高景气度。大陆企业具有优秀的管控能力,不断扩充产能并提升智能化水平,企业竞争力不断增强。汽车电子、5G等会带来新的市场空间。

    被动元件:供不应求价格上涨,业绩大幅改善

    2018-3Q被动元件板块营收、归母净利润同比分别增长5%、63%。18Q3营收、归母净利润同比分别增长9%、100%。以MLCC为代表的被动元件供不应求,价格持续上涨,相关公司盈利大幅改善。新增产能在2018年底或2019年投产,预计近期整体供应不会大幅增长。

    面板:供过于求价格触底,等待重回景气周期

    2018-3Q面板板块营收、归母净利润同比分别增长13%、-29%。18Q3营收、归母净利润同比分别增长15%、-53%。新增产能逐渐开出之后,面板价格持续下跌,面板制造商业绩受到影响。18Q3面板价格触底。随后旺季拉货,带动价格有所反弹。但行业仍处于供过于求状态,预计18Q4面板价格回落。部分上、下游企业业绩表现较好。

    安防:业绩增长稳健,Q3增速稍有下降

    2018-3Q安防板块营收、归母净利润同比分别增长23%、19%。18Q3营收、归母净利润同比分别增长17%、13%。安防板块主要受海康威视和大华股份影响,业绩增长稳健。人工智能的发展将带来新的机遇,预计龙头厂商海康威视、大华股份仍将保持领先。

    LED:处于周期性低谷,小间距表现优秀

    2018-3QLED板块营收、归母净利润同比分别增长20%、-2%。18Q3营收、归母净利润同比分别增长15%、-24%。LED芯片整体供过于求,价格下滑。应用端照明等产品则受到增速放缓、贸易摩擦等的影响。LED显示市场需求旺盛,相关公司有较好表现。

    半导体:板块整体向好,细分领域有亮点

    2018-3Q半导体板块营收、归母净利润同比分别增长15%、2%。18Q3营收、归母净利润同比分别增长8%、20%。半导体板块整体向好,部分设备、设计公司业绩较好。半导体产业得到政府大力支持。中兴事件和晋华事件凸显半导体自主可控的紧迫性。贸易摩擦对国产替代进程起到加速作用。国内建厂潮将使相关设备厂商受益。

    消费电子:Q3业绩改善,龙头公司表现抢眼2018-3Q消费电子板块营收、归母净利润同比分别增长25%、-2%。18Q3营收、归母净利润同比分别增长30%、3%。受益于旺季拉货带动,龙头公司表现抢眼。智能手机出货量放缓。掌握相关创新技术的公司的业绩将有望获得增长。另一方面国内智能终端厂商出货量占比、上游供应商在客户中的份额和品类占比也在持续提升,这也是相关公司业绩提升的重要动力。

    投资建议

    PCB维持高景气度,建议关注行业领先企业景旺电子、沪电股份、东山精密。半导体受益于国产替代和细分领域的发展,建议关注北方华创、汇顶科技。

    消费电子关注受益于创新和市场份额提升的公司,建议关注立讯精密、欧菲科技。

    LED行业建议关注显示领域公司利亚德、洲明科技。被动元件领域建议关注洁美科技。

    风险提示

    1、产能持续扩张,供过于求的风险;2、贸易摩擦的风险;3、智能终端出货量不达预期的风险。4、新应用推广不及预期的风险;5、宏观经济波动的风险。

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