商业贸易行业:CPI上行叠加电商旺季到来,关注必选消费与电商

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:史琨 日期:2018-11-08

彭博:阿里巴巴FY19Q2营收同增54%至851.48亿元,略低于彭博一致预期(865亿元),其中核心电商和国际零售业务表现较好。公司将FY19的收入指引调整为3750亿-3830亿元,较原先下调4%-6%,我们认为收入指引下调受宏观经济与其自身因素叠加影响。联商网:京东7FRESH全国布局加速,宣布正式进入华南市场,在“广佛莞”3座城市开设门店。作为京东旗下的线上线下一体化的生鲜食品超市,7FRESH预计3-5年内在全国范围开设1000家门店。亿邦动力网:eBay于Q3营收26.49亿美元,同增6%;净利润7.21亿美元,同增38%;单季GMV达227亿美元。近期公司宣布有意收购英国领先的分类广告网站Motors.co.uk。亿邦动力网:唯品会召开“消费升维,特卖升级”主题发布会,宣布将特卖战略升级为全渠道、全矩阵、系统化的特卖体系。日前,其各地物流中心已大规模实现无人化作业。

    本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为3.67%,2.99%,和4.83%。SW商业贸易板块涨跌幅2.88%,其中贸易II涨跌幅为4.43%,一般零售涨跌幅为2.64%,专业零售涨跌幅为1.75%,商业物业经营涨跌幅为3.60%;本周大盘走势上涨,商业贸易板块表现跑输大盘。个股方面,本周板块内涨幅前五的公司为豫园股份、汇嘉时代、商业城、汇鸿集团和兰生股份,最大涨幅为16.54%

    投资策略:社零进入个位数时代,版块马太效应加强。建议四条选股主线:1)宏观和成长角度首选必选消费,结合通胀预期,超市龙头存在机会。超市龙头供应链、经营效率持续提升、逆势展店,渠道下沉迎合低线城市消费升级;新零售赋能加强,新业态模式初具规模;市占率有望在区域内进一步提升,并进行跨区域布局与整合。建议关注永辉超市、家家悦等。2)从估值角度,部分标的处于估值底部,自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低,能带来稳定的ROE回报,防御价值高。建议关注:王府井、天虹股份等。3)关注电商新业态与龙头线上线下深度融合。跨境电商发展正蓬勃,龙头公司跨境通受中美贸易战影响小;南极电商精准定位大众市场,品牌授权轻资产模式高效运营;苏宁易购线上渠道和线下业态协同发展,融合加速,门店下沉三四线市场,业绩持续改善。4)我国化妆品市场广阔,本土化妆品公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力,助力形象重塑、崛起加速,与国外龙头研发差距迅速较小。建议关注珀莱雅、上海家化等。

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