电子行业11月份投资策略及三季报总结:优选超跌龙头及景气度较好的成长性公司

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:欧阳仕华,高峰 日期:2018-11-08

行业整体业绩同比略下滑,寻找细分领域的机会 18年前三季度,整个电子板块实现合计营收13586.5亿元,同比+17%。实现合计归母净利润656.24亿元,同比-0.85%。电子板块18年前三季度毛利率(整体法)14.36%,同比减少0.83个百分点。净利率(整体法)4.22%,同比减少0.9个百分点。

    分板块来看,收入和业绩增速延续半年报态势,其中半导体、PCB、被动元件板块整体业绩增速最高,而显示面板、LED、电子零部件、电子组装板块受行业景气度下行压力,出现了同比业绩下滑。

    贸易战、资金杠杆等外部影响因素正在改善 我们10月份的投资策略认为在诸多不确定因素和利空交织的背景之下,行业悲观层面的预期已经反映到位,优选具备通过技术创新能力,提升国内产业效率的优质公司。10月份国信电子推荐组合:洁美科技、深南电路、锐科激光、立讯精密、飞荣达跌幅为0.23%,明显跑赢行业指数。 11月份策略,我们认为中美贸易摩擦近期有所趋缓,外部不确定性有所下降。同时国家对民营企业经营层面的关注救助,以及企业切实开始去杠杆回收现金流,都将推动企业经营改善。电子行业内部分化比较明显,部分个股超跌较多,我们认为下一阶段投资方向依然要集中在优势企业,在高景气度细分行业中寻找标的。

    优选超跌龙头以及成长性公司 主要遵循两条选股思路: 1、优选超跌的行业龙头。产业竞争格局好,市场空间较大;管理优质,盈利能能力突出,相对估值较低的行业超跌龙头。

    重点推荐:海康威视、大族激光等; 2、优秀成长性较好的细分龙头。这类企业是具备很强的竞争优势,内部管理和盈利能力都较强,业绩成长较快的隐形冠军。重点推荐:深南电路、洁美科技等;

    风险提示 1、宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期;2、产能扩张过快带来的产能过剩风险;3、行业增速放缓,新增需求不达预期等;4、估值继续下杀的风险。

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生物制药 498 68 223
建筑建材 388 49 168
化工行业 356 52 131
机械行业 341 50 162
金融行业 328 29 123
食品行业 300 31 113
商业百货 292 41 116
汽车制造 292 39 118
酿酒行业 270 17 129
房地产 261 26 134
电子器件 254 47 127
农林牧渔 184 32 58
交通运输 183 30 98
服装鞋类 170 21 81
酒店旅游 164 19 58
钢铁行业 164 28 24