原油周报第73期:美国对伊朗石油制裁下周重启

OPEC月产量创新高、EIA库存持续增加,本周油价跌破75美元/桶 路透社调查结果显示,OPEC10月原油产量创两年来新高;美国原油库存持续六周增加。本周布伦特和WTI原油期货价格分别收于72.83美元/桶和63.14美元/桶。美元指数交投于96.51附近。中国原油期货SC1812价格收于515.6元/桶。

    美国石油钻井机数量减少,商业原油库存增加635万桶 本周,美国石油活跃钻井数增加1台至874台,油气钻机总数减少1台。美国原油及石油制品总库存下降793.6万桶至19.03亿桶,美国商业原油库存增加321.7万桶至4.26亿桶。

    9月OPEC产量增加,较上月增加13.2万桶/日至3276.1万桶/日 9月OPEC持续增产,沙特产量为1051.2万桶/日,较上月增加10.8万桶/日;利比亚产量为105.3万桶/日,较上月增加10.3万桶/日。 相比上周,除丁二烯外,纯苯,石脑油、乙烯、丙烯价格均有所下降。PDH价差缩小,MTO、石脑油裂解价差扩大。

    美国对伊朗的石油制裁即将重启,重点关注美伊事件进展 我们之前提到,美伊问题是近期原油市场的主要矛盾,还有中期选举带来的节奏问题,目前来看,油价走势与我们预期的节奏一致。下周一11月5日,美国对伊朗的全面制裁即将重启,11月6日,特朗普也将迎来首次中期选举,我们坚定地认为伊朗被制裁将对原油供给端造成长远而深刻的影响。美国方面,虽然国务卿确认在制裁伊朗中预计对8个国家给予豁免权,但只是为了稳定油价的暂时性豁免,细节尚未公布。考虑到美国的最终仍是使伊朗出口量降至零,豁免的细节与执行仍有较大不确定性,预计下周前半周会有最终的定论。面对美国的制裁威胁,伊朗积极应对,采取石油大降价+包邮等优惠办法,竭力避免出口量降至零,并计划同俄罗斯、印度展开合作,启动国际南北运输走廊,开拓油运新线路。中方也做好从暂停从伊朗进口的准备,9月份中国进口俄罗斯原油增长了19%,创纪录新高。根据目前的情况,我们认为相对于奥巴马而言,特朗普政府制裁伊朗的想法更加强烈,如果对伊制裁执行到位,未来原油供给端将出现巨大缺口。在需求端,全球原油需求预期增速下调,引发市场了对全球经济增长放缓,特别是新兴经济体货币政策收紧、经济形势恶化的担忧,但事实上,正如我们上周周报中所讲,短期原油库存的增加主要来自于OPEC增产节奏过快且伊朗出口并未大幅降低,并非需求降低。此外,中美双方领导人在上周进行了电话沟通,对中美贸易摩擦的缓和释放了积极信号。下周中期选举和美伊关系的进展仍是市场重点,后续建议持续关注。

    投资建议:我们对于原油价格的看法是:美国中期选举前后出底部;后面油价上涨的高度取决于伊朗原油出口被限制的力度,这个事情应该下周前半周能够看到。如果看长,优先配置与油价一阶传导的标的,上游、煤化工、轻烃裂解,重点关注中石油、中石化、中海油、新奥、卫星、华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工等。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险,美国产量增速过快。