家用电器行业周观点:天猫销量持续回暖,小家电表现亮眼

本周家电板块走势

    本周沪深300指数上涨了3.67%,创业板指数上涨了6.74%,中小板指数上涨了5.78%,家电板块上涨了3.27%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为2.86%、3.66%、7.02%。个股中,本周涨幅前五名是和晶科技、浙江美大、德奥通航、视源股份、新宝股份;本周跌幅前五名是奥马电器、雪莱特、荣泰健康、顺威股份、天银机电。

    原材料价格走势

    2018年11月02日,SHFE铜、铝现货结算价分别为49820和13820元/吨;SHFE铜相较于上上周下跌0.9%,铝相较于上上周下跌2.37%。2018年以来铜价下跌了9.58%,铝价下跌了8.45%。2018年11月02日,中塑价格指数为1013,相较于上上周下跌了3.11%,2018年以来下跌了4.07%。2018年10月26日,钢材综合价格指数为121.72,相较于上周上涨了0.20%,2018年以来上涨了1.04%。

    投资建议

    双十一预售已开启两周,经过持续预热,天猫销量整体回暖趋势明显。整体来看,白电、黑电、厨电以及小家电的销量均有不同程度的增速上升。分品牌来看,以美的、格力和小天鹅为代表的白电品牌销量增速稳步上升,均价增速略有提升;以海信电视、TCL为代表的黑电品牌销量提速,均价增速小幅波动;以九阳、苏泊尔为代表的小家电品牌销量增速均向上,均价增速则有升有降,小家电销量整体保持高速增长,表现亮眼;以方太为代表的厨电品牌量价增速均略有提升,表现稳定。

    截至10月30日,家电企业三季报披露完毕。行业整体表现疲软,Q3业绩增速整体放缓。以格力、美的、海尔为代表的龙头依然收入与利润双升,其中格力表现最为亮眼。其他家电企业在收入端也实现了不同程度增长,但利润端分化显著。整体来说,虽然行业整体低迷,但双十一的来临为家电消费注入了一剂强心剂。10月双十一持续预热,天猫销量回暖态势明显,尤其小家电保持高增速,表现亮眼。但仍需谨慎对待地产后周期性及电商红利逐步消失所带来的影响,与地产相关性较低的小家电整体表现将优于大家电。

    个股方面,推荐持续回购提供安全边际、渠道层级精简、向高端转型、T+3下库存控制良好的美的集团,行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控;终端渠道变革后,处于经营上升周期的青岛海尔,以及2018年业绩增长确定性强、估值低的格力电器。推荐中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔,大力发展海外市场、进军人工智能领域的扫地机器人龙头科沃斯。

    风险提示:房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。