紫光股份:市场化蜕变中的云计算巨子

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨思睿 日期:2018-11-06

支撑评级的要点

    云计算领域算力、网络与存储全面领先。根据IDC的数据,2018年新华三在中国服务器(算力)市场份额升至行业第四,企业网络和存储占有率长期保持第一。随着“紫光云”对服务器产品的采购、网络设备涉足运营商市场等催化因素,产品领先优势进一步扩大。

    新兴业务变革市场格局。公司在信息安全、私有云等新业务的投入正快速产生成效,改变市场竞争格局。随着政务云等政府客户的需求放大,新业务的毛利率有望带动综合毛利率的提升。

    高研发投入持续,护城河巩固。2017年研发投入30亿元,行业内上市公司中排名第一。研发投入的不遗余力在下游需求增速放缓的存量市场竞争中将为公司份额提升给予有力保障。

    股权市场化逐步落地,激励机制有望跟进。控股股东紫光集团的控股权正朝着市场化方向推进。10月25日晚公司公告清华控股拟向深投控转让紫光集团36%股权,深投控以现金支付对价。转让后清华控股持有集团15%股权,深投控持有集团36%股权。紫光系股权的市场化进程落地将有助于带动的激励机制落地,增强公司活力。

    评级面临的主要风险

    股权交易不确定性;市场竞争加剧。

    估值

    预计2018~2020年归母净利润为18.7亿、25.0亿和34.5亿元,对应估值为27倍、20倍和15倍。看好公司行业地位与高研发下的技术产品领先性,给予买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000938 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中国神华 持有 25.89 研报
百隆东方 中性 6.07 研报
汇川技术 持有 31.60 研报
安道麦A 买入 -- 研报
紫金矿业 中性 -- 研报
中国国旅 买入 -- 研报
科伦药业 买入 -- 研报
中国石化 买入 -- 研报
浙江美大 持有 -- 研报
益丰药房 买入 -- 研报
大参林 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中国神华 2.16 2.22 研报
百隆东方 1.45 0.64 研报
汇川技术 1.87 1.07 研报
振华科技 0 0.22 研报
火炬电子 0 0 研报
中直股份 0.38 0.37 研报
航天电器 0.43 0.50 研报
安道麦A 0 0.17 研报
紫金矿业 0.35 0.28 研报
中国国旅 0.76 1.12 研报
科伦药业 2.40 2.28 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 35 持有 买入
中信证券 34 持有 持有
用友网络 32 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
先导智能 26 持有 中性
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 持有 持有
双汇发展 25 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 中性
通威股份 24 持有 买入
当升科技 24 持有 持有
宋城演艺 24 持有 持有
贵州茅台 23 持有 买入
用友网络 23 持有 买入
中国平安 23 持有 中性
新华保险 23 持有 买入
中航机电 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 566 98 308
生物制药 340 55 206
化工行业 320 55 127
汽车制造 311 37 171
金融行业 283 27 132
电子器件 270 49 152
建筑建材 236 48 126
机械行业 230 51 118
房地产 184 28 102
商业百货 163 27 84
电力行业 161 30 62
服装鞋类 149 20 77
食品行业 148 23 78
酒店旅游 140 19 54
钢铁行业 135 22 57
交通运输 132 27 65
其它行业 131 17 62