旭升股份:受益特斯拉Model 3产量攀升,业绩高增长

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘洋,梁美美 日期:2018-11-05

业绩总结:公司发布2018年三季报,实现营收8.2亿元,同比增长53%,归母净利润2.3亿元,同比增长42%,扣非净利润2.2亿元,同比增长42%。单三季度实现营收3.3亿元,同比增长77%,归母净利润0.97亿元,同比增长90%,扣非净利润0.96亿元,同比增长101%。

    受益特斯拉Model3产量攀升,业绩高增长。特斯拉三季报显示,Model3产量已经提升到约4300辆/周,第三季度共向客户交付了56065辆Model3,加上超过ModelS和ModelX的交付数量,合计交付量达到83775辆,公司深度受益特斯拉产量提升,前三季度实现营收同比增长达到53%。公司前三季度毛利率40.55%,同比下降4.75pp,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.02%、7.11%、-1.24%,同比变化-0.32pp、-0.92pp、-1.96pp,净利率为27.89%,同比下降2.14pp。

    特斯拉供应链纯正标的,国产化进一步提升发展空间。公司目前为特斯拉供应传动系统、悬挂系统、电池系统、电气系统、液压系统中多个核心零部件,单车价值量超千元,随着Model3产量持续攀升,公司业绩实现高增长。目前,特斯拉正推进国产化,于上海临港独资建厂,一期产能达到25万辆/年,后续有望提升到50万辆/年,公司有望深度受益,业绩持续较高增长。

    盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.89元、1.17元、1.41元,对应PE分别为24倍、18倍、15倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:汽车产量或不及预期风险;特斯拉Model3产量或不及预期风险;单一客户依赖度高等风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
新乳业 买入 -- 研报
东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
上海机场 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
格力电器 买入 70.84 研报
海尔智家 买入 17.94 研报
美的集团 买入 60.30 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
美的集团 0 0.00 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
光威复材 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 85 326
汽车制造 413 35 223
电子器件 389 51 242
建筑建材 372 45 196
机械行业 339 43 138
金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
酿酒行业 281 16 154
生物制药 268 44 173
房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
钢铁行业 225 30 118
家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 31 103
酒店旅游 165 20 54