奥佳华:中国疲劳人群逐年递增,按摩椅市场空间较大

事件:近日我们参加了奥佳华组织的《2018年国民疲劳现状白皮书》发布会 我国国民“过劳”现象日趋严重,按摩椅潜在消费人群巨大。调查显示,我国以新生代和新精英为主的上班族疲劳程度最为严重,“职场”成上班族疲惫“重灾区”。年龄成长和学业过重分别是中老年和少年疲惫的主要原因。数据显示,五成多的人已有按摩保健观念,其中新精英更倾向选择专业按摩产品来帮助缓解疲劳。可见,随着经济发展和消费升级,更多人愿意为疲劳问题买单,而随着科技的发展,按摩椅成为健康生活的重要选择。

    按摩椅是解锁疲劳极为有效且具有针对性的产品。调查显示,近八成调查者对共享按摩椅感兴趣,而且他们比较关注按摩椅的全身按摩、肩颈释压和腰部放松三大功能。调查者认为,使用完按摩椅后,身心确实得到了放松,按摩椅确实是方便、有效的缓解疲劳方式。我们认为,随着人们生活品质的提高以及消费升级的带动,未来按摩的需求量将持续上升 公司为自主高端龙头,全面发力国内市场。随着国民生活水平的提高以及消费者健康意识的觉醒,我国按摩椅行业将迎来新机遇。奥佳华是国内按摩器具行业产业链最完整并在全球具有影响力的龙头民企,研发实力雄厚,品牌影响力大、渠道布局优化,产品线完善。目前,公司已形成高端、中端、低端三个市场全面发力的布局,公司长期发展值得期待。

    维持“强烈推荐-A”的投资评级。我们预计公司18-20年归母净利润分别为4.74/6.31/8.20亿元,EPS分别为0.85/1.12/1.46元,我们维持“强烈推荐-A”的投资评级。

    风险提示:自主品牌OGAWA销售进展不及预期;国内按摩椅渗透率提升速度远低于预期;人民币汇率大幅波动、原材料价格大幅上涨。