海外保险行业周报:三季报业绩改善,关注开门红策略

市场行情回顾:上周(2018.10.29-2018.11.02)恒生指数周内升水7.16%。其中,恒生国企指数当周上升6.25%;恒生小型股指数当周上升6.72%,恒生大型股指数当周上升7.80%。港股保险板块中,中国太保上升5.72%,中国平安上升6.25%,新华保险上升5.47%,中国太平上升7.71%,中国再保险上升7.14%,保诚上升8.96%,友邦上升8.16%,中国财险下降7.83%,中国人寿上升4.89%,中国人保上升4.22%。

    行业估值情况:截至2018年11月02日收盘,中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿及中国太平的PEV分别为1.38、0.66、0.81、0.54及0.75倍。港股上市保险公司平均PEV为0.99倍,中资港股保险公司平均PEV仅为0.83,估值水平低于友邦保险的1.91,低于保诚保险的0.88。截至2018年11月02日收盘,以财产保险为主的保险公司平均PB水平为0.96。

    本周观点:三季报业绩改善,关注开门红策略

    --中国平安和中国财险披露三季度季报。营业收入方面,2018年1-3季度,中国平安、中国财险分别实现营业收入8,718.8亿元、2,775.9亿元,同比分别增长20.8%、16.0%。

    --保险业务收入方面,9月,中国平安原保费收入551.2百万元,同比增速18.0%,中国财险原保费收入330.7百万元,同比增速8.0%。总体看,原保费处于平稳增长。中国平安2018年1-3季度实现新业务价值同比增速3.2%,高于2018H1披露之0.2%之增幅。

    --投资业务方面,2018年1-3季度,中国平安总投资收益率为4.0%。

    风险提示:1、资本市场波动;2、保费收入增长不达预期;3、保险行业政策改变;4、外资进入导致的经营风险