蓝色光标2018年三季报点评:技术赋能业务效率,现金流改善显著

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张衡,侯帅楠 日期:2018-11-05

前三季度净利润同比增长48%,略低于预期

    1)公司2018前三季度实现收入170.02亿元,同比增长62.37%;实现归母净利润4.13亿元,同比增长47.94%;业绩略低于预期。其中,2018Q3实现收入62.23亿元,同比增长61.48%;实现归母净利润0.98亿元,同比扭亏。2)2018年前三季度公司综合毛利率11.43%,同比下降2.7pct。销售费用率4.08%,同比下降4pct;管理费用率3.76%,同比下降3pct;财务费用率0.98,同比下降2pct;公司通过对外汇风险敞口的控制,汇率变动不再对损益产生重大影响。

    出海广告业务拉动收入成长,技术赋能服务效率及人员效率

    1)出海广告投放业务大幅增长拉动公司收入提升。公司为Facebook国内直接授权代理商,亦是国内首家同时拥有GoogleCIP(国内核心代理资质)、DVIP(国外核心代理商资质)以及CEP(中国出海代理资质)三项牌照的广告代理商,截至2018年6月30日,公司出海业务总额达到52.7亿元人民币,位居国内首位。2)公司18年起基于大数据及智能算法等技术,开发一系列包括分析与策略、创意产出、智能投放及监测评估的营销全产业链产品,大幅提升了服务效率(提升ROI,并积极拓展企业CRM业务)及员工工作效率(例如自动辅助写方案的产品等),进而有效提升公司经营效率,提升净利润率。此外,公司全案推广服务、国内广告投放、海外业务以及数据产品服务业务维持稳定增长。

    费用率下降,账期结构优化下现金流改善显著

    1)18年公司通过高毛利数据科技产品的使用,以智能产品(AI/机器人)代替人工,有效提升人效,公司2018年前三季度销售费用率同比下降4pct、管理费用率同比下降3pct,费用率下降显著、经营效率有效提升。2)在收入规模优势已经确立的情况下,18年起通过优化客户结构,对大客户应收账款等财务方面的管理管控与持续优化,有效提升了公司经营性现金流的正向调整,公司2018年前三季度经营性现金流净额达到11.26亿元,同比回正(去年同期为-2.62亿元)、并持续提升。

    盈利预测与投资建议

    我们预计公司2018/19/20年EPS分别为0.27/0.33/0.41元,对应PE16/13/11倍。看好公司海外业务增长及业务效率持续优化,维持“增持”评级。

    风险提示

    并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争加剧风险等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300058 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
潞安环能 持有 -- 研报
陕西煤业 持有 -- 研报
中国神华 持有 -- 研报
淮北矿业 持有 -- 研报
山西焦化 持有 -- 研报
山煤国际 持有 -- 研报
阳泉煤业 持有 -- 研报
兖州煤业 持有 -- 研报
西山煤电 持有 -- 研报
洪城水业 买入 -- 研报
安车检测 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
恒力股份 0.13 0 研报
荣盛石化 1.89 0.65 研报
恒逸石化 3.52 1.21 研报
桐昆股份 1.60 0.46 研报
东方盛虹 0.06 0.10 研报
新凤鸣 0 0 研报
卫星石化 3.01 1.17 研报
海利得 0.58 0.40 研报
神马股份 0.46 0.76 研报
东华能源 0.29 0.34 研报
海越能源 0.66 0.21 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
华鲁恒升 39 持有 持有
上汽集团 36 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
中炬高新 32 持有 买入
中国国旅 32 持有 买入
万科A 31 买入 买入
保利地产 30 买入 买入
烽火通信 30 买入 中性
贵州茅台 30 持有 买入
先导智能 30 持有 买入
中国巨石 28 持有 买入
扬农化工 28 持有 持有
当升科技 28 持有 买入
恒瑞医药 27 持有 持有
中炬高新 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
长春高新 27 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 626 92 284
生物制药 498 68 223
建筑建材 388 49 168
化工行业 356 52 131
机械行业 341 50 162
金融行业 328 29 123
食品行业 300 31 113
商业百货 292 41 116
汽车制造 292 39 118
酿酒行业 270 17 129
房地产 261 26 134
电子器件 254 47 127
农林牧渔 184 32 58
交通运输 183 30 98
服装鞋类 170 21 81
酒店旅游 164 19 58
钢铁行业 164 28 24