双环传动:销售毛利率承压,短期业绩增速有所放缓

事件: 公司于10月24日晚间发布2018年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入23.25亿元,同比增长26.34%;实现归属于上市公司股东净利润1.90亿元,同比增长4.99%;实现基本每股收益0.28元,同比增长3.70%。预计2018年归属于上市公司股东净利润1.94亿元~2.91亿元,变动幅度-20%~20%。

    投资要点:

    单季度:销售毛利率承压,目前已降至近10年低位

    前三季度:毛利率与期间费用率侵蚀利润,在建工程如期推进

    展望:2018年业绩或不达预期,长期依旧看好

    维持“推荐”评级

    预计公司2018年~2020年EPS分别为0.34元、0.41元、0.54元,对应当前股价市盈率分别为16.30倍、13.59倍、10.38倍,维持“推荐”评级。

    风险提示

    原材料大幅上涨;

    产能扩建进度不达预期;

    RV减速器量产低于预期。