新天然气:Q3并表亚美能源,三费拖累业绩,有望受益于马必区块气量高增长

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:于夕朦 日期:2018-11-02

Q3并表亚美能源,总资产同比增211.45%,业绩受三费拖累、同比下滑

    18年8月24日,公司全资子公司香港利明正式持有亚美能源50.5%的股份。

    三季报,公司并表亚美能源,总资产明显增长,但利润表项目同比增速有限,主要原因为利润表的合并应从购买日计,根据会计准则,“非同一控制下企业合并增加的子公司,应当将该子公司购买日至报告期末的收入、费用、利润纳入合并利润表”。

    Q3公司业绩下滑,主要为三费拖累:公司营收同比增1.59亿元,增速91.87%,其他收益同比增加0.32亿元;同时,营业成本同比增加0.65亿元,销售费用同比增加0.07亿元,管理费用同比增加0.43亿元,财务费用同比增加0.57亿元,所得税同比增加0.24亿元;最终导致归母净利同比减少0.21亿元,拖累前三季度总体业绩增速。三费明显增加的主要原因为:①管理费用:公司在收购过程中涉及中介费用;亚美能源管理费用较高,带动公司管理费用提升;②财务费用:公司收购亚美能源时向银行贷款15亿元,预计2018年该项贷款对财务费用的影响为8266.67万元。

    并表后新增10亿元在建工程,推测主要为马必区块开发方案获批后加快建设进度,待气量增长后有望带动公司业绩

    并表后公司在建工程共计10.49亿元,较并表前增加10.19亿元,主要原因为亚美能源煤层气开采涉及较多在建工程:潘庄区块2016年正式进入生产期后,开采力度逐渐加大;马必区块2018年6月提交ODP1开发方案,10月获发改委审批通过,目前已进入商业开发阶段,涉及较多在建工程。

    亚美能源处于快速发展期,公司有望受益于马必区块气量高增长。2018年上半年,潘庄区块产气量3.3亿方,同比增加24.18%,气价上涨至1.53元/方,同比提高12.5%;马必区块产气量0.499亿方,同比增加91.26%,气价上涨至1.42元/方,同比提高25.66%;亚美能源归母净利2.06亿元,同比增加221.4%。目前马必区块已经进入商业开发阶段,该区块的设计产能为10亿方/年,是潘庄区块的2倍,待马必区块正式进入生产期后,有望为亚美能源带来产气量的高增长,届时公司业绩有望得到明显提升。

    盈利预测:我们前期预计公司18-19年原有业务归母净利1.75、1.50亿元,同时给出并表后备考盈利预测:18-19年归母净利2.54、4.64亿元。目前公司已经完成并表,我们调整盈利预测为:18-19年公司归母净利为2.54、4.64亿元,对应EPS为1.59、2.90元。

    风险提示:天然气政策变动,煤层气产气量不达预期,宏观经济下行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603393 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
太平鸟 持有 -- 研报
安正时尚 持有 -- 研报
歌力思 买入 -- 研报
珀莱雅 买入 -- 研报
地素时尚 持有 -- 研报
水星家纺 持有 -- 研报
九牧王 持有 -- 研报
老凤祥 买入 -- 研报
海澜之家 买入 -- 研报
上海家化 持有 -- 研报
朗姿股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
地素时尚 0 0 研报
珀莱雅 0 0 研报
老凤祥 1.16 1.29 研报
上海家化 0.90 1.22 研报
水星家纺 0 0 研报
安正时尚 0 0 研报
伟星股份 1.10 0.76 研报
太平鸟 0 0 研报
鲁泰A 0.92 0.78 研报
歌力思 0 0 研报
海澜之家 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 中性
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 575 90 269
汽车制造 462 42 252
机械行业 303 56 133
电子器件 297 53 186
建筑建材 284 47 148
生物制药 281 53 158
化工行业 244 58 105
金融行业 237 29 98
酿酒行业 217 16 125
家电行业 212 14 121
有色金属 209 40 49
酒店旅游 197 20 84
交通运输 185 33 76
商业百货 178 36 91
房地产 176 27 110
钢铁行业 153 32 60
煤炭行业 150 31 55