上港集团:业绩符合预期,多元发展值得期待

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈晓峰,林霞颖 日期:2018-11-02

受益金融、地产、体育等多元产业布局,公司业绩稳步增长

    2018年前三季度,公司实现营业收入261亿元,同比增长3.4%;归母净利润51亿元,同比增长7.3%,符合我们预期;扣非归母净利润48亿,同比增长34%。其中,受益多元产业布局,来自联营和合营企业投资收益约30亿元,占公司归母净利润59%。然而,受中美贸易摩擦及港口装卸费下调等负面影响,港口板块估值受挫。我们维持对公司盈利预测不变(2018E/2019E/2020EEPS分别为0.53/0.60./0.66元),但下调估值倍数至12.9x-13.5x2018EPE(基于公司历史三年PE均值减1个标准差,前值采用13.5x-16.2x2018EPE),目标价6.8-7.1元,维持“买入”评级。

    前三季度,公司货物吞吐量增速低于全国沿海平均水平

    根据交通运输部数据,上海港前三季度共完成货物吞吐量4.2亿吨,同比下降0.2%,低于同期全国沿海港口平均增速4.3%;完成集装箱吞吐量3,136万标准箱,同比增长4.9%,基本与同期全国沿海港口平均增速持平。报告期内,公司货物吞吐量下降,主要因为公司调节散杂货货源以优化业务结构,减少煤炭接卸量。虽然短期不利货量增长,但是表明公司业务立足集装箱的方向更加明确。考虑到集装箱装卸业务的毛利率显著高于散杂货装卸,中长期来看,公司的毛利率有望提升,业务结构更加稳健。

    参与收购东方海外,全产业链布局

    公司于2017年联合中远海控收购东方海外,股权约占被收购标的的10%。收购完成后,上港集团有望在产业链布局上做大做强,公司倚靠长三角枢纽港地位和“一带一路”政策支持,有望打造以港口为辐射中心的国际航运中心。

    预出售星外滩100%权益,全年业绩有望增厚

    公司房地产开发项目进入收获阶段。2018年10月12日公司公告,拟通过公开挂牌一次性出售星外滩100%股权,挂牌价不低于128亿元。据公司公告披露,交易达成后预测将增厚公司归母净利润11.7亿元,有望进一步增厚全年业绩。

    风险提示:1)资产无法顺利出售;2)自然灾害;2)中美贸易摩擦加剧;4)政策因素。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600018 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 35 持有 持有
贵州茅台 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 26 持有 持有
通威股份 25 买入 买入
贵州茅台 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 406 74 216
汽车制造 349 31 208
钢铁行业 337 28 210
化工行业 287 52 96
金融行业 260 24 122
电子器件 259 48 147
生物制药 221 42 126
建筑建材 212 33 97
机械行业 207 42 87
房地产 172 22 111
酒店旅游 172 20 56
家电行业 170 14 102
交通运输 162 23 76
酿酒行业 148 15 84
有色金属 141 34 55
服装鞋类 128 16 69
商业百货 128 19 77