国电南瑞2018年三季报点评:业绩符合预期,特高压利好政策下助推公司进一步成长

类别:公司研究 机构:开源证券股份有限公司 研究员:任英杰 日期:2018-11-02

事件

    近日,公司发布2018年三季报,公司前三季实现营业收入171.60亿元,同比增长25.23%;归属于母公司净利润23.16亿元,同比增长35.74%;每股收益0.52元,同比增长25.40%。其中Q3营收为66.03亿,同比增长34.44%;归母净利润9.64亿,同比增长19.09%,基本每股收益0.21元,同比增长5%。

    分析与判断

    公司系国网旗下上市平台,电网2次龙头地位稳固:公司是我国电力系统自动化、超/特高压交/直流输电、柔性交/直流输电、水利水电自动化、轨道交通监控及工业控制、综合能源等领域技术、设备、服务和整体解决方案的供应商,经2017重组后,更加稳固电力二次设备龙头企业地位。公司第一大股东是南京南瑞集团公司,实际是国家电网旗下上市平台。

    本期业绩Q3营收增长较快净利实际符合预期:营收三季报同比增长25.23%,2018年中报营收增长20.09%;而净利润三季报同比增35.74%,2018年中报净利同比增50.77%。表面上营收增长较快,看净利润增速有所下降,实际上净利增速下滑是因为在中报时公司变动了会计准则增厚了净利到同比增长50.77%,实际扣除会计变动增厚净利后,2018年中报净利润增长21%,三季报净利应该说符合实际预期。未来公司有望继续保持稳定业绩发展。

    特高压政策驱动配网有望带动进一步增长:2018年9月3日,国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,项目包括了12条特高压工程,合计输电能力5700万千瓦,将于今明两年给予审核。今明两年在特高压(柔直)和配网方面政策明确利好,有望集中投资建设,公司在特高压及配网方面都属于拥有技术优势企业,未来随着特高压加快建设,有望助推公司订单加速增长,业绩进一步向好。持续看好公司二次设备业绩前景。

    风险提示:两网招标下降风险;行业政策变化风险。

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