广汽集团:日系品牌需求旺盛,价格平稳

事件:

    公司前三季度实现营业收入为535亿元,较上年同期增3.64%;归属于母公司所有者的净利润为98.6亿元,较上年同期增10.02%;基本每股收益为0.97元。公司Q3单季度营业收入为163亿元,较上年同期减3.31%;第三季度归属于母公司所有者的净利润为29.5亿元,较上年同期增6.03%;基本每股收益为0.29元。

    点评:

    1)公司汽车销量明显好于行业。公司前三季度销售汽车155.8万辆,同比增长6.24%,其中广汽本田52.1万辆,同比增长3.51%;广汽丰田销售42.2万辆,同比增长24.44%;广汽自主销售39.5万辆,同比增长4.88%。Q3单季度公司销售汽车54.1万辆,同比增长7.6%,而同期整个乘用车行业销量负增长。其中广汽本田销售18.2万辆,同比持平;广汽丰田16.6万辆,同比大幅增长39.23%;广汽自主销售12.6万辆,同比增长0.83%。

    2)广汽丰田车型需求旺盛,终端价格坚挺。汉兰达市场认可度高,终端无优惠甚至加价提车;新Camery、CHR为2018年新车型,上市后终端无优惠。广汽丰田几乎为中高端品牌市场今年价格最坚挺品牌。

    3)广汽本田终端有小幅度优惠,雅阁优惠1.6万左右;冠道优惠1.5万左右;奥德赛现金优惠1万。相对于整个中高端品牌大幅促销,广汽本田促销力度不大。

    4)广汽自主销售平稳。广汽自主目前以GS4车型实现突破,之后推出中大型SUVGS8并获得成功,再推出GS3、GS7作为补充。未来自主的发展期待更多轿车产品的推出。公司2018-2020年EPS1.67元/1.81元/2元,对应PE值为6.1倍/5.7/5.1倍,给予“推荐”评级。

    风险提示:广汽集团销量不及预期。