新北洋:三季度业绩高速增长,新零售战略布局清晰精准

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:安永平,王健辉 日期:2018-10-31

1、公司业绩增速符合预期,“二次创业”成效显著

    2018年第三季度,公司业绩增速符合预期,收入增长主要由于物流、新零售行业产品销售收入增加所致。目前公司强化了经营客户的经营理念,建立全新的以客户为中心的组织架构与业务流程。公司在结合战略大客户实际需求的基础上,聚焦于新零售、金融及物流行业,提供智能化的产品和解决方案,保持在市场的领先定位,“二次创业”成效显著。

    2、新零售战略布局清晰精准,产品性能业界领先

    新零售作为公司新聚焦的行业,在前三季度已经实现上亿的销售收入,随着智能微超等新零售产品的进一步放量,公司毛利率有望进一步提升。公司作为新零售的设备及解决方案提供商,具备了先发优势、技术创新优势及规模制造优势。同时公司自主研发了无人零售大数据云平台,结合线下新零售产品为客户提供软硬件一体的行业解决方案,未来应用需求广阔。

    3、加快完善金融业务布局,把握物流行业发展机遇

    公司积极把握国内“银行网点智能化转型”的趋势和“金标”实施推广的政策契机,加快完善金融业务布局。目前公司智慧柜员机相关核心模块已形成了规模化的销售,是公司新的增长点之一。同时公司快速响应物流行业客户需求和痛点,把握物流行业发展机遇,围绕物流信息化、自动化、末端配送进行全产业链布局,为今后物流业务的市场开拓奠定了基础。

    4、投资建议

    考虑公司技术壁垒及客户资源优势,预计公司2018-2020 年实现归母净利润4.14、4.94、5.86亿元,对应当前市值的估值为26、22、18倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:无人智能趋势落地迟缓、公司市场拓展不及预期。

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