盛通股份:1~9月归母净利0.72亿元,深化教育﹢出版综合生态布局

18Q1-3营收同比增长45.56%,归母净利润同比增长41.19%。

    10月27日,公司发布2018年三季度报;18年前三季度营收13.68亿,同比增长45.56%(18Q1、18Q2、18Q3同比增速分别70.3%、56.15%,24.59%);归母净利润0.72亿,同比增长41.19%(18Q1、18Q2、18Q3同比增速分别为289.64%,45.98%、4.04%),扣非归母净利0.58亿元,同比增长43.57%EPS为0.22元。营收增长主要系本期出版服务业务和教育培训业务业绩增长;截至9月30日,盛通长期应付款2亿,主要是融资租赁应付款。公司预计FY18净利润为1.2亿-1.5亿,同比增长29.67%-62.08%。

    毛利率18.11%,同比下降0.96个百分点 18Q1-3公司综合毛利率18.11%,同比下降0.96个百分点;报告期内期间费用率10.9%,同比下降1.92个百分点,其中销售费用率3.75%,同比下降0.44个百分点,主要系收入增长的同时相关费用的增加所致;管理费用率6.62%,同比减少1.95个百分点;财务费用率0.53%,同比增加0.47个百分点,主要系报告期内融资借款增长所致。毛利率减少使报告期内净利润率同比减少0.1个百分点为5.35%。 启动最高1.5亿人民币股份回购计划,回购注销13.49万股限制性股票。

    18年6月,公司以集中竞价交易方式进行股份回购,截至2018年9月30日公司累计回购股份数量341.7万股,占总1.05%,最高成交价10.42元股,最低成交价9.80元/股,支付总金额3432.17万元(不含交易费用)。未来将根据市场情况继续在回购期限内实施本回购计划(回购资金总额上限人民币1.5亿元、回购价格上限13元/股)。

    深化打造教育、出版文化综合服务生态圈发展战略 教育培训业务:公司推动乐博教育各项业务稳健增长,积极布局2B端,同时围绕4-12岁儿童家庭消费升级需求,围绕素质教育,积极利用资本工具,不断聚合优秀团队和行业资源,发挥整合协同效应。 维持盈利预测,给予买入评级 公司打造教育、出版文化综合服务生态圈的发展战略,完成全资并购乐博教育,并围绕4-12 岁儿童客群,相继投资了编程猫、小橙堡等一系列素质教育和亲子消费项目,实现了公司业务的相关多元化布局和发展。考虑到公司原印刷出版业务回暖,我们预计公司18-20 年EPS 分别为0.45元/0.60元/0.75元,对应PE 分别为21x/16x/13x。

    风险提示:乐博新开店速度不及预期,招生不及预期,全国教培整顿影响新开店速度,教育资产整合不及预期;本次回购尚未全部完成,后续存在不确定性