广和通:收入继续强劲增长,规模效应显现

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成 日期:2018-10-30

公司发布2018年三季报:实现营业收入8.65亿元,同比增长174.74%;归属于股东净利润5777万元,同比增长129.92%。其中,三季度单季度营收3.26亿元,同比增速140.92%,归母净利润3559万元,同比增速223.73%,业绩超预期。

    收入持续强劲增长,规模效应显现

    公司今年前三季度,单季度营收同比增速分别为152%、243%、141%,归母净利润同比增速为10%、92%、224%,呈加速上涨态势,与此对应的,是单季度的净利率分别为3%、5%、11%,不断走高。前三季度,公司毛利率分别为23%、21%、,保持在一个稳定的区间内,但是费用率不断降低,三费率分别为20%、15%、,随着前期投入的完成,目前公司正享受着规模上涨所带来的红利,后续业绩有望进一步加速放大。

    国内POS机市场和海外PC市场共同发力

    公司业绩快速增长得益于国内POS机市场及海外PC市场继续爆发。公司继2017年上半年成功切入联想、惠普等客户,并开始加速放量,MI业务实现高速增长后,年下半年,已有的国内POS机市场迎来新一轮成长周期,两块业务于今年共同大力,带来收入的爆发式增长。我们认为,POS机需求从2G/3G向4G的升级正在进行中,后续还有持续升级的空间,而公司切入的PC无线通信模组市场,市场空间较大,二者决定了公司的这一高速增长有望延续至明年。

    拟定增7亿加码5G,看好公司业务前景,维持“增持”评级

    公司近日发布非公开发行股票预案,拟发行不超过2400万股,对应7亿元,用于超高速无线通信模块、5G技术及总部基地建设。 我们认为,公司近两年业绩高增长可期,同时开始为即将到来的5G时代做好技术储备。我们看好公司的长期发展,认为公司在未来物联网行业发展大趋势下有望全面受益,预计公司2018/2019/2020年净利润分别为0.80/1.30/1.57亿元,对应36/22/18倍PE,维持“增持”评级。

    风险提示

    物联网发展不达预期风险;公司业务海外拓展不达预期风险;市场竞争加剧风险 aAAaa

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